菜粕周报：菜粕缺乏指引，跟随豆粕震荡

菜粕市场分析总结

一、核心观点

• 市场状态：菜粕短期处于震荡偏弱格局，主要受加拿大油菜籽反倾销最终裁定不确定性影响，市场回归震荡等待政策明朗。
• 基本面：现货需求短期维持旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求逐渐转淡，中加贸易磋商变数增加，盘面短期缺乏指引。
• 基差与库存：现货升水期货，菜粕库存周环比减少2.78%，同比减少20.45%，利多因素显现。
• 盘面与技术面：价格在20日均线下方，主力空单增加，资金流入，技术指标（KDJ、MACD）显示短期区间震荡。

二、关键数据

• 菜粕库存：1.75万吨（上周1.8万吨，周环比-2.78%），同比-20.45%。
• 现货价格：2460元/吨，基差110，升水期货。
• 供需数据：进口菜籽到港量10月平稳，油厂压榨量维持低位，菜粕库存周度环比持平。
• 水产养殖：水产品和鱼类产量小幅回升，虾贝类平稳，养殖需求长假后转淡。

三、研究结论

• 短期走势：菜粕受反倾销初裁影响震荡回落，但中加贸易谈判存在和解可能，叠加豆粕走势带动，短期回归震荡格局。
• 主要风险：国内水产养殖需求转淡、未来进口油菜籽到港增多。
• 交易策略：
  • 期货：短期震荡偏强，RM2601短期2400附近震荡，区间操作为主。
  • 期权：卖出虚值看跌期权。

四、下周关注点

• 最重要：美国大豆产区收割天气、加拿大油菜籽出口及国内压榨需求、中国大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求、油厂菜粕库存和下游采购。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。