菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，主要受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，短期维持区间震荡。进口菜籽和菜粕库存处于高位，现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期跟随豆粕震荡。中性
- 基差：现货2300，基差-41，贴水期货。偏空
- 库存：菜粕库存5.55万吨，上周6.5万吨，周环比减少14.62%，去年同期3.8万吨，同比增加46.05%。偏空
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性
- 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多
- 预期：菜粕短期受加拿大允许企业进口关税豁免影响回归震荡，需求旺季过去压制价格预期，供需基本面短期利空但供应也减少，价格回归区间震荡。
- 利多：中国对加拿大菜籽开展反倾销调查、油厂菜籽和菜粕库存压力不大
- 利空：进口油菜籽到港量短期充裕、加拿大油菜籽维持丰产预期，菜粕需求进入季节性淡季
- 市场聚焦：国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期
- 主要风险点：国内水产养殖需求短期偏淡、进口加拿大油菜籽集中到港
菜粕交易策略
- 期货：短期震荡偏弱
- 单边：RM2501短期2300上方震荡，短线或观望。期货短线区间操作为主
- 期权策略：01合约卖出浅虚值看跌期权
国内菜粕基本面
- 菜籽到港情况：进口菜籽到港量11月回升，进口成本小幅回落
- 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽和菜粕库存小幅回落，菜籽入榨量高位回落
- 菜粕成交情况：菜粕现货跟随盘面波动，现货跟随回落，基差维持小幅贴水
- 水产养殖情况：国内鱼虾贝类年度产量，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳
豆菜粕市场结构
- 菜粕现货价格汇总
- 豆菜粕现货价差和2501合约豆菜粕价差区间震荡
技术面分析
- 菜粕技术面分析：
- 菜粕震荡回落，短期进入技术性调整阶段，主要受豆粕回落带动，加上国庆后国内水产需求短期转淡压制盘面
- KDJ指标交叉回落，短期盘面震荡偏弱，但指标处于中低位，限制进一步下跌空间，能否反弹尚待进一步指引，短期整体维持区间震荡运行
- MACD震荡回落，短期进入技术性调整阶段，红色能量转绿，短期反弹结束，后续走势持等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动
- 指标看菜粕短期跟随豆粕震荡走势，进入供需两淡阶段，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引
菜粕基本面分析
- 菜粕短期受宏观利好和豆类回落交叉影响震荡回落，加拿大允许企业进口中国商品豁免降低中国对加拿大菜籽进口加征关税概率，加上菜粕需求预期转淡，国庆节后需求进入淡季压制菜粕价格预期。菜粕短期跟随豆粕震荡，中期或维持区间震荡。
- 进口油菜籽到港量11月增多，水产需求旺季逐渐过去，菜粕现货价格相对弱势。11月供需基本面菜粕短期利空，但受豆粕走势带动菜粕2501合约短期维持区间震荡格局。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区天气状况、美国大豆出口和压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况
- 次重要：国内豆粕和水产需求情况、国内油厂库存和下游采购情况
- 再次重要：宏观和巴以冲突等
