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食糖市场：
- 供应宽松：巴西新榨季预计食糖产量增加3.1%达4142万吨，总制糖比预计达52.1%，高于上榨季；预计2026/27榨季产量为4230万吨，制糖比与当前榨季持平。
- 进口压力：9月关税配额外原糖到港37.38万吨，10月预报11.90万吨；巴西配额外进口糖利润446-542元/吨，泰国为446元/吨，进口压力持续。
- 库存与需求：广西第三方仓库库存约29万吨，较去年同期增18万吨，去库放缓；消费淡季，下游采购不积极，陈糖降价清库但销量未放大。
- 新榨季影响：国内甘蔗糖厂即将开榨，关注新糖供应对价格的影响。
- 结论：全球供应过剩，北半球新糖供应增加，国际原糖价格震荡偏弱；国内糖价重心下移，关注新榨季指引。
- 关键数据：巴西2025/26榨季产量4142万吨，制糖比52.1%；9月配额外进口37.38万吨；广西库存29万吨。
- 合约压力：01合约压力5470元。
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棉花市场：
- 国际市场：缺乏有效数据指引，供需平衡表及美棉出口数据发布受影响；全球贸易环境不确定性增加，市场按需补库。
- 新棉供应：北半球新棉收获进入高峰期，美国和印度天气预计有利于收获，供应压力逐步增大。
- 印度市场：预期与美国达成第一阶段贸易协议，印度关税可能降至15-16%，促进双边贸易。
- 国内市场：北疆采收接近完成，增产确定；南疆部分地区单产可能不及预期；籽棉收购进入中后期，皮棉成本逐步固化。
- 需求端：国内纺织企业产销稳定，产品库存压力不大；部分纱厂提价但下游接受度有限，中低支纱销售好于高支纱。
- 结论：国际棉价陷入僵持，国内新棉成本稳定但面临保值压力，多空交织。
- 关键数据：全国新棉采摘进度近八成，加工进度约三分之一；9月棉纱进口同比增长15%。
- 合约压力：01合约波动压力13600-13700元。
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关注事项：
- 食糖：主产国生产进度、新糖生产购销进度。
- 棉花：新棉生产交收、终端需求。
