尿素周报：库存高位去化

周度评估及策略推荐

• 供需平衡与价格走势：尿素市场处于供需平衡状态，价格走势受库存、生产利润及需求端影响。当前尿素库存高位，但正在去化，价格预计低位震荡。
• 期现市场：基差低位震荡，月差在高库存下同比处于低位，盘面减仓反弹。
• 利润和库存：生产利润同比处于低位，尿素库存高位但正在去化。
• 库存变化推演：库存变化趋势显示去化速度加快。
• 供给端：尿素产能稳定，计划检修企业较少，预收订单和产量正常。
• 需求端：消费量推演显示需求旺季即将来临，复合肥和三聚氰胺需求稳定，终端需求开始活跃。
• 外盘价格：外盘价格稳定，出口利润较高，出口需求强劲。
• 期权相关：尿素期权波动率处于低位。

产业结构图

• 产品产业链图示：全球化肥需求占比最大的国家为中国、印度、美国、巴西，合计占全球1/2以上。我国3月进入化肥需求旺季，持续至7月底；印度需求旺季在6-10月；美国旺季提前约一个月；拉美地区旺季在8-9月。6、7月为我国用肥量最大的季节，5月底前备肥结束，上游企业待发订单发至6月中。

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