非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之四——财富管理起源欧洲、发展于美国，未来在亚洲（行业篇）

全球财富管理需求旺盛

全球财富市场呈现强劲增长态势，核心驱动力为居民财富积累加速、资产配置结构转型及新兴需求涌现。2023年全球金融资产规模达366.9万亿美元（增速6.9%），净财富达627.8万亿美元（增速4.3%）。北美、亚洲和欧洲引领财富创造。供给端，全球财富管理机构类型多样，主要分为头部投行（覆盖高净值客户）和折扣经纪商（目标大众客户）两大类，前者集中在欧美，后者通过降佣策略实现快速增长。

财富管理发展历程与格局

财富管理起源于欧洲，发展于美国，未来在亚洲。

• 欧洲：作为溯源之地，瑞士是典型代表。欧洲财富管理历史悠久，机构类型包括独立财务顾问、传统私人银行、大型跨国银行旗下私人银行、家庭办公室。欧洲高净值客群财富总额和收入可观，但未来增长潜力有限。2020年西欧净财富总额占全球22%，预计2023-2028年复合增长率仅3%，低于其他地区。
• 美国：作为行业中坚力量，美国财富管理历经初创期（1920s-1970s）、发展期（1970s-2000年）和成熟期（2000年至今）。21世纪后，美国财富管理行业通过设立专业部门、细分业务布局、投入金融科技等实现转型。头部效应明显，全球前十大资管机构中九家总部设在美国。第三方资管机构活跃，行业竞争激烈。
• 亚洲：作为新兴市场，亚洲财富管理近年来迅速增长，形成区域性财富管理中心。经济增长推动财富积累，未来五年亚洲超高净值人士数量增幅预计达39%。银行仍是主要渠道，科技巨头合作实现混合转型，家族财富传承成为重要课题。

海外经验对中国借鉴

金融科技发展和国民财富增长为中国财富管理提供供需两端动力，转型为买方投顾模式是趋势。海外成熟经验对中国具有参考价值。

风险提示

宏观经济不确定性、行业竞争加剧、国内监管政策收紧。