银行业2025年三季报综述：预计明年收入利润增速回升

总体回顾

• 2025年前三季度，上市银行整体营收和归母净利润同比均实现正增长，分别为0.9%和1.5%。
• 营收和利润增长主要归因于生息资产规模贡献稳定、手续费净收入止跌回升、拨备反哺利润力度上升，但净息差持续拖累净利润增长。

分类型银行

• 各类型银行特征分化：六大行利润增速回升，其他类型银行增速回落。
• 归因分析显示，六大行主要受益于其他非息收入贡献增加（债券处置收益），股份行主要依靠拨备反哺利润，城商行规模贡献持续提升，农商行也主要通过拨备反哺利润。

净息差

• 2025年前三季度，上市银行整体净息差同比下降13bps至1.41%，但三季度环比企稳，主要受益于存款重定价带来的负债成本改善。
• 预计全年净息差将维持在1.41%，明年因存款重定价影响，净息差环比可能企稳，同比受翘尾因素影响或小幅下降。

资产质量

• 银行资产质量压力边际增加，主要来自零售领域。
• 不良贷款率和关注贷款率处于低位，但逾期率和不良生成率持续攀升，新增不良主要来自个人贷款（住房、经营、消费、信用卡）。
• 分类型银行中，股份行资产质量压力减轻，城商行相对平稳，六大行和农商行压力上升。

拨备

• 上市银行拨贷比和拨备覆盖率相对稳定，但未来通过拨备释放利润的能力可能需要消耗存量。
• 六大行拨备计提能力相对较强，城农商行存量拨备较多。

资产规模

• 2025年前三季度，上市银行总资产同比增长9.3%，增速仍较快，主要来自六大行和城商行。
• 预计明年行业资产增速仍将高于资本内生增长水平。

非息收入

• 手续费净收入止跌回升，但其他非息收入增速整体处于低位，未来对收入增长的贡献有限。

行业展望

• 预计明年净息差压力减轻，收入增速可能回升至5%左右，归母净利润增速或回升至4%左右。
• 重点关注资产质量情况，尤其是零售资产质量是否出现拐点。

单家银行

• 资产增速是银行业绩分化的主要原因，贡献了不同银行归母净利润增速差异的约一半。

投资建议

• 维持行业“优于大市”评级，建议精选基本面有望率先走出拐点的优质个股，重点推荐宁波银行、招商银行，同时建议积极关注常熟银行、长沙银行、渝农商行等。
• 业绩稳健高股息个股依然具备配置价值，建议重点关注招商银行、江苏银行等。

风险提示

• 宏观经济超预期下行可能对银行业产生不利影响，包括净息差受货币政策宽松影响、资产质量受借款人偿债能力下降影响等。