计算机2023年三季报总结：Q3收入与利润增速开始回升，子领域分化持续加剧

计算机板块2023年第三季度收入与利润增速均较上半年开始回升。2023年前三季度计算机板块整体实现营业收入8334.32亿元，同比增长0.95%，主要由于浪潮信息、神州数码等收入体量权重较高的上市公司收入增速为负影响；2023年前三季度计算机板块实现归母净利润327.00亿元，同比增长7.24%，主要受益于大华股份、神州数码等净利润体量权重较高的上市公司净利润增速较快；2023年前三季度计算机板块实现扣非净利润224.83亿元，同比下滑10.83%。2023年第三季度计算机板块整体实现营业收入3067.28亿元，同比增长4.40%，主要由于上海钢联、神州数码等收入体量权重较高的上市公司收入增速较快；2023年第三季度计算机板块实现归母净利润110.08亿元，同比增长5.86%，主要受益于神州数码、大华股份等净利润体量权重较高的上市公司净利润增速较快；2023年第三季度计算机板块实现扣非净利润95.45亿元，同比下滑4.19%。 从中位数看，计算机板块收入增速中位数高于全部A股、创业板指、中小综指。由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反映大部分企业业绩增速水平 ，2023年前三季度： 计算机板块总收入增速中位数为2.85%，全部A股总收入增速中位数为2.37%，创业板总收入增速中位数为2.02%，中小综指总收入增速中位数为2.11%；计算机板块归母净利润增速中位数为-5.63%，全部A股归母净利润增速中位数为1.11%，创业板归母净利润增速中位数为-7.79%，中小综指归母净利润增速中位数为2.31%；计算机板块扣非净利润增速中位数为-10.36%， 全部A股扣非净利润增速中位数为0.91%，创业板扣非净利润增速中位数为-7.35%，中小综指扣非净利润增速中位数为3.57%。 从分布结构上，1）静态来看，2023年前三季度收入增速在0%-30%这一区间内分布最为集中，其中148家公司的收入增速在此区间内，占比49%；归母净利润增速在低于-30%这一区间内分布最为集中，110家公司的归母净利润增速在此区间内，占比36%；扣非净利润在低于-30%这一区间内分布最为集中，119家公司的扣非净利润增速在此区间，占比39%；2）动态来看，2023前三季度收入增速在-30%-0%区间数量有所上升，绝对值上同比增加11家； 归母净利润在≥100%区间数量上升最多，绝对值上同比增加11家；扣非归母净利润增速在0%-30%区间数量有所上升，绝对值上同比增加15家。 行业整体盈利质量有所下滑。2023年前三季度，计算机板块上市公司应收账款与营业收入的比重为41.98%，较去年上升3.90pct；应付账款与营业收入的比重为20.10%，较去年下降0.05pct；存货与营业收入的比重为29.43%，较去年上升2.55pct；经营性现金流净额/营业收入为-20.41%，较去年下降5.10pct，行业整体盈利质量有所下滑。 子行业业绩分化加剧，智慧矿山营收增速抢眼，支付IT、轨交IT、财税IT、车联网、教育IT归母净利润增速位列前茅，支付IT、教育IT、车联网扣非净利润增速位于前列。 投资建议：2023年第三季度计算机板块整体收入与利润增速开始回升。 2023年前三季度，计算机板块子领域景气度分化显著，智慧矿山收入增速位列前茅，支付IT、教育IT在净利润/扣非归母净利润增速均表现亮眼，建议关注三季报业绩增速较为突出的的子领域。 风险提示：智能化渗透率不及预期；宏观经济压力企业资本开支下降。 12023年三季报总结 计算机板块2023年前三季度整体收入增速较去年同期增速显著下降。2023年前三季度计算机板块整体实现营业收入8334.32亿元，同比增长0.95%，主要由于浪潮信息、神州数码等收入体量权重较高的上市公司收入增速为负影响； 2023年前三季度计算机板块实现归母净利润327.00亿元，同比增长7.24%，主要受益于大华股份、神州数码等净利润体量权重较高的上市公司净利润增速较快； 2023年前三季度计算机板块实现扣非净利润224.83亿元，同比下滑10.83%。 表1：3Q2017-3Q2023计算机板块业绩单位：亿元3Q2017 3Q2018 从中位数看，计算机板块收入增速中位数高于全部A股、创业板指、中小综指。由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反映大部分企业业绩增速水平。2023年前三季度： 计算机板块总收入增速中位数为2.85%，全部A股总收入增速中位数为2.37%，创业板总收入增速中位数为2.02%，中小综指总收入增速中位数为2.11%； 计算机板块归母净利润增速中位数为-5.63%，全部A股归母净利润增速中位数为1.11%，创业板归母净利润增速中位数为-7.79%，中小综指归母净利润增速中位数为2.31%； 计算机板块扣非净利润增速中位数为-10.36%，全部A股扣非净利润增速中位数为0.91%，创业板扣非净利润增速中位数为-7.35%，中小综指扣非净利润增速中位数为3.57%。 从分布结构上，1）静态来看，2023年前三季度收入增速在0%-30%这一区间内分布最为集中，其中148家公司的收入增速在此区间内，占比49%；归母净利润增速在低于-30%这一区间内分布最为集中，110家公司的归母净利润增速在此区间内，占比36%；扣非净利润在低于-30%这一区间内分布最为集中，119家公司的扣非净利润增速在此区间，占比39%；2）动态来看，2023前三季度收入增速在-30%-0%区间数量有所上升，绝对值上同比增加11家；归母净利润在≥100%区间数量上升最多，绝对值上同比增加11家；扣非归母净利润增速在0%-30%区间数量有所上升，绝对值上同比增加15家。 图1：3Q2017-3Q2023计算机板块与各指数收入增速对比 图2：3Q2017-3Q2023计算机板块与各指数归母净利润增速对比 图3：3Q2017-3Q2023计算机板块与各指数扣非净利润增速对比 对2023年三季报收入增速分布的变化进行分析： 收入增速超过100%的公司数量由3Q2022的2家下降到3Q2023的0家； 收入增速处于50%至100%区间的公司数量由3Q2022的14家下降到3Q2023的8家； 收入增速处于30%至50%区间的公司数量由3Q2022的27家下降到3Q2023的26家； 收入增速处于0%至30%区间的公司数量由3Q2022的140家上升到3Q2023的148家； 收入增速处于-30%至0%区间的公司数量由3Q2022的93家上升到3Q2023的104家； 收入增速处于低于-30%区间的公司数量由3Q2022的26家下降到3Q2023的18家。 对2023年三季报归母净利润增速分布的变化进行分析： 归母净利润增速超过100%的公司数量由3Q2022的22家上升到3Q2023的33家； 归母净利润增速处于50%至100%区间的公司数量由3Q2022的24家下降到3Q2023的18家； 归母净利润增速处于30%至50%区间的公司数量由3Q2022的25家上升到3Q2023的32家； 归母净利润增速处于0%至30%区间的公司数量由3Q2022的58家上升到3Q2023的62家； 归母净利润增速处于-30%至0%区间的公司数量3Q2023保持49家不变； 归母净利润增速处于低于-30%区间的公司数量由3Q2022的124家下降到3Q2023的110家。 对2023年三季报扣非净利润增速分布的变化进行分析： 扣非净利润增速超过100%的的公司数量由3Q2022的20家上升到3Q2023的29家； 扣非净利润增速处于50%至100%区间的公司数量由3Q2022的22家上升到3Q2023的27家； 扣非净利润增速处于30%至50%区间的公司数量由3Q2022的18家上升到3Q2023的22家； 扣非净利润增速处于0%至30%区间的公司数量由3Q2022的46家上升到3Q2023的61家； 扣非净利润增速处于-30%至0%区间的公司数量由3Q2022的46家下降到3Q2023的44家； 扣非净利润增速处于低于-30%区间的公司数量由3Q2022的126家下降到3Q2023的119家。 图4：计算机板块上市公司2017-2023年三季报收入增速分布（家） 图5：计算机板块上市公司2017-2023年三季报归母净利润增速分布（家） 图6：计算机板块上市公司2017-2023年三季报扣非净利润增速分布（家） 1.1行业受费用率升高影响利润率下滑 2023年前三季度，计算机板块毛利率（整体法）为41.14%，同比下降0.40pct；净利率（整体法）为-4.17%，同比下降2.65pct；扣非净利率（整体法）为-7.04%，同比下降3.20pct。另外，板块整体销售费用率为15.13%，同比上升1.14pct；管理费用率为33.55%，同比上升1.83pct；研发费用率为20.13%，同比上升0.78pct。 图7：计算机板块上市公司三季报利润率及费用率（%） 1.2行业整体盈利质量有所下滑 2023年前三季度，计算机板块上市公司应收账款与营业收入的比重为41.98%，较去年上升3.90pct；应付账款与营业收入的比重为20.10%，较去年下降0.05pct；存货与营业收入的比重为29.43%，较去年上升2.55pct；经营性现金流净额/营业收入为-20.41%，较去年下降5.10pct，行业整体盈利质量有所下滑。 图8：计算机板块上市公司三季报盈利质量 1.32023年三季报子行业业绩分化加剧 我们按照上市公司主营业务所处行业将计算机行业公司分类为28个细分板块。 2023年三季报板块业绩分化加剧，智慧矿山营收增速抢眼，支付IT、轨交IT、财税IT、车联网、教育IT归母净利润增速位列前茅，支付IT、教育IT、车联网扣非净利润增速位于前列。 三季报收入增速中位数在20%以上的的细分行业为：智慧矿山，增速为25.73%； 三季报收入增速中位数在10%-20%之间的的细分行业为：网络安全、数字创作、教育IT、智能制造、财税IT、轨交IT，增速分别为11.46%、11.26%、10.94%、10.89%、10.81%、10.68%。 三季报归母净利润增速中位数在30%以上的细分行业依次为：支付IT、轨交IT、财税IT、车联网、教育IT，增速分别为80.43%、79.51%、48.79%、45.39%、32.01%； 三季报归母净利润增速中位数在20%-30%之间的细分行业依次为智慧矿山、IT分销、产业互联网，增速分别为25.14%、24.91%、21.04%。 三季报扣非净利润增速中位数在50%以上的细分行业依次为：支付IT、教育IT、车联网，增速分别为87.84%、59.20%、50.19%； 三季报扣非净利润增速在20%-50%之间的细分行业依次为：财税IT、IT分销、智慧矿山，增速分别为49.20%、27.82%、23.32%。 图9：2023年三季报计算机各细分行业收入增速中位数对比 图10：2023年三季报计算机各细分行业归母净利润增速中位数对比 图11：2023年三季报计算机各细分行业扣非归母净利润增速中位数对比 1.42023年第三季度业绩分析 计算机板块2023年第三季度收入与净利润增速开始回升。2023年第三季度计算机板块整体实现营业收入3067.28亿元，同比增长4.40%，主要由于上海钢联、神州数码等收入体量权重较高的上市公司收入增速较快；2023年第三季度计算机板块实现归母净利润110.08亿元，同比增长5.86%，主要受益于神州数码、大华股份等净利润体量权重较高的上市公司净利润增速较快；2023年第三季度计算机板块实现扣非净利润95.45亿元，同比下滑4.19%。 表2：2017Q3-2023Q3计算机板块业绩单位：亿元2017Q3 2018Q3 2023年第三季度，计算机板块毛利率（