市场回顾
- 外盘：ICE原糖3月合约收盘价报14.42美分/磅，下跌0.55美分/磅，跌幅3.67%；原糖3-5月差报0.39美分/磅，下跌0.09美分/磅；伦敦白糖3-5月差报3.1美元/吨，下跌3.1美元/吨；3月合约原白价差报92美元/吨，下跌3美元/吨。
- 国内：郑糖1月合约收盘价报5483元/吨，上涨37元/吨，涨幅0.68%；广西现货报5680元/吨，下跌10元/吨；基差报197元/吨，下跌47元/吨；1-5价差报70元/吨，上涨22元/吨；配额外现货进口利润报859元/吨，上涨766元/吨。
行业消息
- 中国：海关暂停进口泰国糖浆、预混粉的企业增至44家，仅剩16家；暂停范围扩大至税则号2106906项下。
- 巴西：10月上半月甘蔗入榨量3403.7万吨，同比增0.3%；制糖比48.24%，同比增0.93个百分点；产糖量248.4万吨，同比增1.25%。2025/26榨季截至10月上半月，累计入榨量52495.7万吨，同比降2.78%；累计制糖比52.36%，同比增3.62个百分点；累计产糖量3601.6万吨，同比增0.89%。
观点及策略
- 近期郑糖反弹：受糖浆、预拌粉进口管控加强推动，但外盘原糖持续下跌。
- 巴西产糖量超预期：8月后巴西甘蔗制糖比例提高，累计产糖量反超去年，导致原糖价格下跌。
- 2025/26榨季预期：北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高。
- 交易策略：等待反弹力度衰减后寻找做空机会。
关键数据
- 原糖：ICE原糖3月合约14.42美分/磅，下跌3.67%；3-5月差0.39美分/磅，下跌22.5%。
- 郑糖：1月合约5483元/吨，上涨0.68%；广西现货5680元/吨，下跌0.18%；基差197元/吨，下跌23.4%；1-5价差70元/吨，上涨31.4%。
- 巴西：10月上半月产糖量248.4万吨（同比+1.25%），累计产糖量3601.6万吨（同比+0.89%）。
- 中国：暂停进口泰国糖浆、预混粉企业增至44家，配额外进口利润859元/吨。
