核心观点-PX
- 成本端原油：中美贸易摩擦风险偏好修复有限，地缘因素支撑油价，但基本面偏弱，预计短期区间震荡。
- 供给端：PX产量环比下降，下周乌鲁木齐石化检修，总体产量可能小幅下降。
- 需求端：PTA产量环比下降，下周无新增检修计划，预计PTA周度产量小幅波动。
- 加工利润：PX现货生产毛利环比上升，但同比仍处于低位，主要源于成本端原油价格下跌带来的被动扩张。
- 总体逻辑：短期成本端原油价格区间震荡，PX供需均减少但库存累库，下周供需存好转预期，后期供给增加、需求可能上升，但聚酯产业链利润结构失衡将压制PX高利润，短期PX价格跟随成本偏空震荡。
- 观点：PX价格震荡偏空看待，01合约6150-6450。
- 关注事件：中美贸易摩擦，PTA开工，聚酯开工。
成本端原油
- 宏观状态：市场风险偏好摇摆，中美贸易摩擦驱动有限，地缘溢价边际回落。
- 地缘因素：中东摩擦再起，美对委施压、乌袭俄能源设施等地缘因素支撑油价，但基本面偏弱。
- 基本面：淡季需求偏弱，炼厂检修，库存压力及欧佩克+增产限制油价上行。
- 综合判断：短期原油价格区间震荡。
行情回顾-PX
- 价格波动：PX价格主要跟随成本端原油价格波动，受中美贸易摩擦和伊朗与加沙停火协议影响，油价下跌。
- 期货市场：成交量环比上升，持仓量环比小幅上升。
- 供给：国内PX开工及产量环比下降，亚洲PX装置开工环比上升。
- 库存：PX库存环比累库。
- 生产利润：PX现货生产毛利环比上升，盘面价差较上周同期下降。
- 量价分析：基差上升，1-5月月差下降，01合约保持弱势。
核心观点-PTA
- 成本端原油：与PX观点一致，短期区间震荡。
- 供给端：国内PTA产量环比下降，下周无新增检修计划，预计周度产量小幅波动。
- 需求端：聚酯产量环比上升，下周亦有装置投产计划，预计国内聚酯行业供应小幅提升。
- 利润：现货加工费环比上升，后期PTA供需存转弱预期，利润预期继续压缩。
- 总体逻辑：PTA供给小幅下降，需求端小幅上升，社会库存环比下滑，供需对PTA利润有一定支撑，但秋季聚酯旺季需求不理想，中美关税问题不确定性大，市场担忧情绪浓厚，短期PTA供需偏空，但加工利润已处于低位，继续向下空间有限，价格更多跟随成本震荡偏空。
- 观点：PTA短期价格震荡看待，01合约4250-4500。
- 关注事件：中美贸易摩擦，PTA开工，聚酯开工。
行情回顾-PTA
- 价格波动：PTA价格主要跟随成本端原油价格波动，受中美贸易摩擦和伊朗与加沙停火协议影响，油价下跌。
- 期货市场：成交量环比上升，持仓量环比上升。
- 供给：PTA开工环比下降，产量环比下降。
- 库存：PTA社会库存去库，厂内库存去库，聚酯工厂原料累库。
- 利润：PTA现货加工费环比上升，盘面价差上升。
- 量价分析：基差下降，月差下降，现货依然较弱。
核心观点-瓶片
- 供给端：瓶片产量环比上升，大厂维持减产。
- 库存：瓶片厂内库存可用天数环比上升。
- 利润：瓶片生产毛利环比上升，现金流较上周同期上升。
- 主要逻辑：软饮料需求进入淡季，供给端减产预期继续，但供需矛盾存进一步走弱迹象，短期瓶片价格跟随成本端区间震荡。
- 观点：PR短期价格跟随成本端震荡看待，01合约5450-5650。
- 关注事件：中美贸易摩擦，PR开工。
需求
- 聚酯开工：环比下降，产量环比上升。
- 聚酯平均库存可用天数：环比上升，加权利润环比大幅上升。
- 终端需求：纺织企业开工持平、订单上升，原料库存去库，产品库存去库。
瓶片供给
瓶片库存
瓶片利润
量价分析-瓶片
- 基差：上升。
- 月差：上升。
- 期现结构：逐渐走向BACK结构。
