2025三季报息差企稳回升，利润增长稳健

中信银行2025年第三季度业绩表现如下：

营收与利润

• 营收同比-3.5%，较上半年下降0.5个百分点；归母净利润同比+3.0%，较上半年上升0.2个百分点。
  • 营收增速略下行，主要受规模因素影响，净利息收入同比-2.1%（上半年-1.9%）；手续费收入+5.7%（上半年+3.4%），增速继续修复；其他非息收入同比-17.0%（上半年-12.0%）。
  • 利润方面，净利润同比+3.0%（上半年+2.8%），其中息差、手续费和税收贡献边际提升，规模、其他非息、成本和拨备贡献边际下降。

息差与量

• 单季净息差环比回升5bp至1.63%，主要因资产端收益率环比下降6bp至3.15%，负债成本环比下降12bp至1.54%。生息资产环比+0.5%。

资产负债

• 信贷投放前置，三季度信贷单季减少194.19亿，同比少增575.57亿；对公贷款（不含票据）同比少增169.11亿元；个人贷款单季新增75.05亿元，同比少增21.35亿元。
• 存款端，三季度单季减少395.78亿元，同比少增1340.19亿元；存款占计息负债比重降至68.7%（较年中下降0.9个百分点）。

非息收入

• 净非利息收入同比-6.4%（上半年-5.1%），其中手续费收入增速修复至+5.7%（上半年+3.4%），其他非息收入同比-17.0%（上半年-12.0%）。

资产质量

• 不良率保持稳健，前三季度累计不良生成1.15%（较上半年上升4bp，同比上升3bp），不良率1.16%（环比持平）；拨备覆盖率204.16%（环比下降3.37个百分点），拨贷比2.36%（环比下降4bp）。

投资建议

• 2025-2027年EPS预测分别为0.59元/0.55元/0.52元（PB估值0.59X/0.55X/0.52X），维持“增持”评级。建议关注“五个领先”战略的落地实施情况（财富管理、综合融资、交易结算、外汇服务、数字化）。

风险提示
宏观经济下行压力，公司经营不及预期。