上市银行2024三季报展望与预测：息差企稳，利润增速边际回升

核心观点

1. 业绩预测：预计前三季度上市银行营收同比下降2.4%，利润同比增长0.6%。
2. 息差预测：禁止手工补息在第三季度形成支撑，预计息差环比回升0.9bp。
3. 规模预测：实体需求疲软，信贷增速延续下行趋势，预计上市银行前三季度信贷增速为8.2%。
4. 资产质量：对公、零售贷款不良率预计年内有所改善，拨备仍有释放空间，行业整体不良率预计保持平稳。

关键数据

• 营收：预计1-3Q24上市银行营收同比-2.4%。
• 利润：预计1-3Q24上市银行净利润同比+0.6%。
• 信贷增速：预计前三季度上市银行信贷增速为8.2%。
• 生息资产规模增速：预计前三季度上市银行整体资产规模增速为7.3%。
• 不良率：对公贷款不良率1.42%，零售贷款不良率1.04%。

研究结论

• 息差企稳：禁止手工补息、存款利率调降及降准对息差起支撑作用，预计三季度息差企稳。
• 规模放缓：实体需求疲软，信贷增速下行，生息资产规模增速与社融基本匹配。
• 资产质量改善：对公、零售贷款不良率预计年内有所改善，拨备仍有释放空间，行业整体不良率预计保持平稳。
• 利润增速回升：非息收入支撑力度减弱，但拨备计提平稳，预计利润增速边际小幅上升。

投资建议

• 关注银行中的核心资产：宁波银行、招商银行、兴业银行。
• 关注估值便宜的优质城农商行：江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。
• 关注经济弱复苏、化债受益，高股息率品种：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等。