交通运输：把握航空调整布局机会中长期资金入市推荐高速

交通运输 2025-11-01 邵美玲,杜冲,李鼎莹中泰证券 🌱

物流快递：申通收购丹鸟通过反垄断审查；快递行业“反内卷”政策加码，无人驾驶技术加速产业变革，行业经营质量改善可期；跨境物流关注嘉友国际盈利改善持续性。
航空机场：航司三季度整体盈利，航油价格下行、公商务出行回暖推动业绩改善；长期来看，民航量价正循环效应显现，看好航空投资机会；重点推荐春秋航空、华夏航空、吉祥航空，建议关注三大航和海航控股。
基础设施：高速公路板块盈利稳健，低利率环境、中长期资金入市、深化改革持续推进，建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股等。
航运贸易：中美关税缓和或提振油运、集运价格，冬季取暖需求增加带动油运需求；关注中东局势变化；集运建议关注中远海控、中远海发；油运建议关注中远海能、招商轮船、招商南油；货运关注全球贸易格局重塑下的航运机会。

快递：三季报业绩分化，顺丰、圆通、申通、韵达快递业务量同比分别+33.4%/+15.0%/+10.7%/+6.6%；单票收入同比分别-14.2%/-2.4%/+2.1%/-2.1%；归母净利润同比分别-8.5%/+11.0%/+40.3%/-45.2%；建议关注盈利弹性大的加盟制快递【申通快递】【圆通速递】【韵达股份】，【中通快递】【极兔速递】将受益；建议持续关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】。
航空：三季报业绩改善，东航、南航、华夏业绩同比改善显著；建议关注春秋航空、华夏航空、吉祥航空；以及业绩弹性较大的三大航，受海南自贸区建设利好的海航控股。
基础设施：高速公路板块盈利稳健，建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。
航运贸易：集运价格周环比上涨，油运价格周环比上涨；建议关注中远海控、中远海发、中远海能、招商轮船、招商南油。