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三季度归母净利润同增116％,四川金矿开始试产-财报点评

2025-10-31 国信证券在路上

核心观点

公司2025年前三季度归母净利润同比增长62%，主要得益于量价齐升。子公司金山矿业技改导致去年同期产量基数较低，同时白银现货含税均价同比提升23.51%。

关键数据

营收：2025年前三季度16.52亿元，同比+18.29%；单三季度7.46亿元，同比+36.98%，环比+34.80%。
归母净利润：2025年前三季度3.23亿元，同比+61.97%；单三季度2.53亿元，同比+116.39%，环比+308.56%。
扣非归母净利润：2025年前三季度3.31亿元，同比+71.51%；单三季度2.57亿元，同比+122.84%，环比+283.11%。
毛利率：2025年前三季度55.89%，同比+12.41pct；单三季度70.30%，同比+14.02pct，环比+16.66pct。
净利率：2025年前三季度23.83%，同比+5.30pct；单三季度38.94%，同比+11.02%，环比+22.30%。
期间费用率：2025年前三季度17.39%，同比下降0.89pct。
资产负债率：截至2025年三季度末46.90%，较2024年末略有上升。

业务亮点

鸿林矿业：公司持有鸿林矿业53%股权，计划收购剩余47%股权。菜园子铜金矿设计年产黄金1.1吨，目前完成基建并试产，2026年有望正式投产，显著提升公司黄金产量。

投资建议

维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2025-2027年营收分别为27.85/34.06/39.55亿元，同比增速38.4%/22.3%/16.1%；归母净利润分别为5.84/8.57/10.91亿元，同比增速49.7%/46.8%/27.3%；EPS分别为0.85/1.24/1.58；当前股价对应PE分别为27.6/18.8/14.8x。