核心观点与关键数据
- 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修：停产时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至正月十六，期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂计划1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，日度影响产量约1.62万吨。
- 房地产市场数据：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。
- 成材市场：成材价格继续震荡下行，再创近期新低。供需双弱格局下，市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
- 铝市场基本面：
- 海外消息面：力拓考虑关闭Tomago铝冶炼厂的消息对铝价有一定提振。
- 国内电解铝运行产能变化有限，北方地区雨季影响减弱但区域内铝土矿暂无复产消息，国产矿供应偏紧，矿价小幅上涨但涨幅有限。
- 氧化铝价格跌势延续，铝土矿绝对库存高位，国产矿价涨幅受限。
- 10月铝加工综合PMI指数环比下跌6.8个百分点至48.9%，回落至荣枯线下方，多数铝加工行业PMI大幅下滑至收缩区间，主要受终端需求走弱及铝价高位抑制影响。
- "银十"旺季成色不足，再度陷入收缩区间，主因铝价高位震荡、建筑需求疲软及出口动能减弱。
- 11月行业延续分化格局，综合PMI或进一步下行。
- 本周四国内主流消费地电解铝锭库存61.9万吨，环比累库0.1万吨，较节后高位已去库3.1万吨，但同比增加2.2万吨，11月弱累库压力加大，预计对铝价产生负反馈。
- 宏观与有色金属：
- 宏观降息预期下，价格高位支撑明显，短期基本面稳健，预计价格持高位震荡。
- 有色金属价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和矿端消息。
- 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
研究结论
- 成材市场：预计短期震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况。
- 铝市场：短期偏强震荡，关注库消走势及高位压力情况。
- 宏观与有色金属：短期偏强震荡，关注宏观预期、地缘政治、矿端复产和消费释放情况。
