南华贵金属日报：黄金&白银：止跌反弹20251031

行情回顾
周四贵金属价格明显反弹，主要受中美领导会晤后的避险买盘以及美财长贝森特暗示可能在圣诞节前选出美联储主席候选人且对降息措辞表示不满的消息影响。美指上涨，10年期美债收益率略有走高，美股调整，比特币下跌，原油震荡，南华有色金属指数调整。COMEX黄金2512合约收报4038.3美元/盎司，+0.94%；美白银2512合约收报48.73美元/盎司，+1.71%。SHFE黄金2512主力合约收912.16元/克，+0.82%；SHFE白银2512合约收11253元/千克，+0.54%。

降息预期与基金持仓
降息预期有所回暖。CME“美联储观察”数据显示，12月降息25基点概率为74.7%，1月累计降息25基点概率为57.7%，3月累计降息25基点概率为44.1%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加4.3吨至1040.35吨，iShares白银ETF持仓减少19.75吨至15189.82吨。库存方面，SHFE银库存日增9吨至662.8吨，SGX白银库存周减145.4吨至905.2吨。

本周关注
美国政府停摆导致部分数据延迟发布，关注周五晚美9月PCE数据。事件方面关注亚太经合组织（APEC）领导人峰会。

南华观点
从中长期看，央行购金及投资需求增长将助推贵金属价格重心上抬，但短期进入调整阶段，建议关注中期逢低补多机会，前多底仓谨慎持有。伦敦金阻力4100，支撑4000，关键支撑3800-3850；白银阻力49.5-50，支撑46，强支撑44。

关键数据

• COMEX黄金：4038.3美元/盎司，+0.94%；CME黄金主力：4038.3美元/盎司，+2.45%。
• SHFE黄金：912.16元/克，+0.82%；SHFE白银：11253元/千克，+0.54%。
• SPDR黄金ETF：1040.35吨，+4.3吨；iShares白银ETF：15189.82吨，-19.75吨。
• SHFE银库存：662.8吨，+9吨；SGX银库存：905.2吨，-145.4吨。

研究结论
短期贵金属价格反弹，但中长期仍具上涨潜力，建议逢低布局，注意调整风险。