南华贵金属（黄金、白银）周报：短线止跌反弹 周内聚焦非农

南华贵金属（黄金、白银）周报： 短线止跌反弹周内聚焦非农 2023年3月4日星期六 分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z00165690571-87839265 xiayingying@nawaa.com 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点 【上周总结】上周COMEX贵金属止跌反弹，其中美指小幅回调，通胀预期持续走升至2.52%，10Y美债收益率冲高回落并收高位十字星，1Y美债收益率则总体震荡，美联储加息预期虽较此前一周略有所增强，但周内呈现先增后降走势。美数据方面整体好坏不一，尽管2月ISM服务业PMI、周请失业金人数仍表现强劲，诸如2月芝加哥PMI、里奇蒙德制造业指数、谘商会消费信心指数、ISM制造业PMI等 皆超预期回落，加息预期在后半周得到一定缓和。 【资金与库存】上周SPDR黄金ETF持仓周减4.627吨至912.687吨；白银ETF总持仓周度小增31吨至23721.23吨；CFTC持仓报告依然延迟公布。COMEX黄金库存周降0.95吨至672.8吨，COMEX白银库存骤降44.85吨至8925.15吨；SHFE黄金库存维持不变，SHFE白银库存减少21.587吨或1.07%在1999.509吨，自2月以来，国内SGX与SHFE白银库存之和持续回落。 【本周关注】主要关注周五美2月非农就业报告，以及周二、周三鲍威尔在参议院和众议院金融委员会发表半年度货币政策证词。本周澳洲央行、加拿大央行、及日本央行将分别公布利率决议。周四凌晨3:00，美联储将公布经济褐皮书。 01 【策略建议】中长线维持看多，但上半年走势或依然震荡甚至有略微偏弱可能，但任何回调皆可视为中长线布多机会。短线看，市场焦点已转向周五非农，预计将更倾向于数据依赖去判断反弹持续性。上周美黄金周线收长阳，且止跌1810附近，周K线形成阳包阴形态，并回到5日均线上方，预示短线偏强，阻力位进一步上移至1875，强阻力1900区，下方支撑1800-1820区，强支撑1780。SHFE黄金在410附近支撑强劲，建议仍以回调买入对待，410附近多单可继续持有，阻力位上移至418。白银日线在200日均线处止跌回升，RSI指标自超卖区域回升，虽走势不及黄金强势，但节奏总体一致，上方阻力21.5，然后22区，下方支撑20.5。SHFE白银下方支撑在4800-4850区域，可在支撑位附近带止损单试多，如进一步跌破则不排除进一步回踩4600可能。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周美国数据和事件关注：聚焦非农 事件关注 1，周二及周三晚间23:00，鲍威尔将分别在参议院和众议院金融委员会发表半年度货币政策证词。 2，本周澳洲央行、加拿大央行、及日本央行将分别公布利率决议。 02 3，周四凌晨3:00，美联储将公布经济褐皮书。 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 上周美国经济数据 03 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周国内关注两会和社融数据 04 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 美联储加息预期周内先升后降 美联储加息预期升温 06 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 欧央行加息预期升温 07 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 英国央行加息预期降温 08 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 技术分析：黄金短线偏强 资料来源：Wind南华研究 上周美黄金周线收长阳，且止跌于20日、60日、120及均线在1810附近，周K线形成阳包阴形态，并回到5日均线上方，预示短线偏强，阻力位进一步上移至1875，强阻力1900区，下方支撑1800-1820区，强支撑1780。 SHFE黄金在410附近支撑强劲，建议仍以回调买入对待，410附近多单可继续持有，阻力位上移至418。 09 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 技术分析：白银形态不及黄金乐观 资料来源：Wind南华研究 白银日线在200日均线处止跌回升，RSI指标自超卖区域回升，虽走势不及黄金强势，但节奏总体一致，上方阻力21.5，然后22区，下方支撑20.5。 SHFE白银下方支撑在4800-4850区域，可在支撑位附近带止损单试多，如进一步跌破则不排除进一步回踩4600可能。 010 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01境内外期现市场回顾 02国际宏观数据及解读 03国内宏观数据及解读 04贵金属与相关商品比价 011 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 国际贵金属市场 012 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 国内贵金属市场 013 资料来源：Wind南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 黄金白银ETF持仓 014 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 黄金CFTC非商业持仓 015 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 COMEX、SHFE金银库存 资料来源：WindBloomberg南华研究 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 2020-09-07 2020-11-07 1,000 SHFE黄金库存（千克）SHFE白银库存（右，千克）3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 2021-01-07 2021-03-07 2021-05-07 2021-07-07 2021-09-07 2021-11-07 2022-01-07 2022-03-07 2022-05-07 2022-07-07 2022-09-07 2022-11-07 2023-01-07 1,000,000 016 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01境内外期现市场回顾 02国际宏观数据及解读 03国内宏观数据及解读 04贵金属与相关商品比价 017 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 美指、美实际利率与黄金负相关 018 资料来源：Bloomberg南华研究 通胀预期与油价、CRB指数 019 资料来源：Bloomberg南华研究 美债息差 020 资料来源：Bloomberg南华研究 美国金融市场 美国金融市场表现 最新价 上周变动% 年初至今变动% 美元指数 104.52 -0.66 9.25 2年期国债收益率 4.86 4.29 412.43 10年期国债收益率 3.95 0.85 244.16 标准普尔指数 4045.64 1.90 -15.12 道琼斯指数 33390.97 1.75 -8.11 纳斯达克综合指数 11689.01 2.58 -25.29 标普500金融行业指数 597.05 0.79 -8.15 SP500波动率指数 18.49 -14.67 7.38 CRB指数 275.05 2.96 18.37 021 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 欧洲金融市场 欧洲金融市场表现 最新价 上周变动% 年初至今变动% 欧洲股市 欧元区斯托克50价格指数 4294.80 2.78 -0.08 德国DAX30指数 15578.39 2.42 -1.93 法国CAC40指数 7348.12 2.24 2.73 西班牙IBEX35指数 9464.20 2.85 8.61 意大利富时MIB指数 27825.08 3.11 1.75 英国富时100指数（GBP） 7947.11 0.87 7.62 10年期国债收益率（基点） 德国 2.715 18 289 法国 3.198 18.30 300.00 意大利 4.530 9.10 335.80 西班牙 3.661 15.40 309.60 希腊 4.488 10.10 315.00 英国 3.847 19 288 022 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01境内外期现市场回顾 02国际宏观数据及解读 03国内宏观数据及解读 04贵金属与相关商品比价 023 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 国内金融市场 国内金融市场表现 最新价 上周变动% 年初至今变动% 美元兑人民币 6.9043 -0.80 8.62 沪深300指数 4130.55 1.71 -16.39 上证50指数 2774.51 1.72 -15.26 中证500指数 6390.32 0.78 -13.17 中国2年期国债(基点） 2.44 -2.40 8.50 国10年期国债收益率(基点 2.92 0.40 14.50 中美10年期国债利差(基点） -1.03 -0.45 -229.66 024 资料来源：Bloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 中美10年期利差回落 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 美元兑人民币汇率中美10年期国债利差(右） 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 0.500 0.000 -0.500 -1.000 -1.500 -2.000 2020/9/82021/9/82022/9/8 025 资料来源：Bloomberg南华研究 目录 Contents 01境内外期现市场回顾 02国际宏观数据及解读 03国内宏观数据及解读 04贵金属与相关商品比价 026 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 2100 黄金/白银比值 COMEX黄金价格（美元/盎司）COMEX黄金/白银比值（右）100.00 2100 黄金/原油比值 COMEX黄金价格（美元/盎司）COMEX黄金/WTI原油比值（右）60 2000 95.00 2000 55 黄金/白银与黄金/原油比值 90.00 50 1900 85.00 1900 45 1800 80.00 1800 40 75.00 35 1700 70.00 1700 30 1600 65.00 1600 25 60.00 20 1500 55.00 1500 15 1400 50.00 1400 10 027 资料来源：Bloomberg南华研究 伦铜/黄金与伦铜/白银比值 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 铜/金比值 COMEX黄金价格（美元/盎司）LME铜/COMEX黄金比值（右）7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 铜/银比值 COMEX黄金价格（美元/盎司）LME铜/COMEX白银比值（右）500 450 400 350 300 250 200 028 资料来源：Bloomberg南华研究 黄金/CRB与黄金/比特币比值 黄金/CRB比值 黄金/比特币比值 350 CRB指数COMEX黄金/CRB指数（右） 14 80000 比特币期货COMEX黄金/比特币（右） 0.12 300 1312