东方电气2025年三季报点评业绩符合预期前三季度新增订单同比增长5

东方电气2025年三季报显示，公司业绩符合预期。前三季度实现营业收入555.22亿元，同比增长16.03%；归母净利润29.66亿元，同比增长13.02%；扣非归母净利润27.26亿元，同比增长10.43%。单季度来看，Q3实现营业收入173.71亿元，同比增长20.69%，环比下降19.75%；归母净利润10.57亿元，同比增长13.22%，环比增长39.77%；扣非归母净利润9.20亿元，同比增长10.25%，环比增长22.95%。

毛利率方面，Q3单季度毛利率为15.21%，同比下降1.42个百分点，环比上升0.64个百分点。新增订单方面，前三季度新增生效订单885.83亿元，同比增长5%；Q3单季度新增订单同比下降8%，环比下降22%。考虑到煤电增速高峰主要在2023-2024年，去年订单基数较高，公司订单表现符合预期。订单结构方面，清洁高效能源装备占比37%，可再生能源装备占比30%，工程与国际供应链产业占比11%，现代制造服务业占比9%，新兴成长产业占比13%。

减值方面，Q3公司减值计提较少（资产减值0.71亿元），而Q2有较大幅度资产减值计提主要是因为合同资产坏账准备，Q3有明显减少。期间费用率方面，Q3为9.13%，同比下降2.78个百分点，环比上升1.20个百分点，受收入同比增长带来的规模效应影响。预计公司2025、2026年PE分别为20.0、16.0倍。