伯特利三季报点评：智能电控产品持续放量，单季度收入创历史新高

伯特利(603596)的三季报点评显示，公司智能电控产品的持续放量推动了单季度收入创历史新高，尽管低毛利率转向业务并表导致盈利能力略有下滑。2023年Q3，公司实现营业收入20.11亿元（同比增长28%），归母净利润2.39亿元（同比增长21%），销售毛利率22.6%（同比提升0.8个百分点），销售净利率12.2%（同比下降0.5个百分点）。

产能建设和智能电控产品销量保持高速增长，包括新增的EPB卡钳生产线、轻量化项目、线控制动产品产线以及固定式卡钳生产线。此外，伯特利积极开拓国内外市场，新增定点和量产项目数量持续增长。在产品研发方面，公司针对新能源车型推出新一代D-EPB系统，提高了新能源车辆驻车可靠性并降低了成本，已应用于多款新能源车型。高级驾驶辅助系统产线已投产，多个项目实现批量交付，预计下半年还将有更多项目量产。公司还持续推进下一代线控制动系统、DP-EPS、R-EPS转向系统以及线控转向系统的产品研发。

盈利预测与投资评级方面，预计伯特利2023-2025年的归母净利润分别为9.11亿元、12.49亿元和16.22亿元，对应PE分别为35、26、20倍，维持“买入”评级。尽管面临原材料价格波动、汇率波动、客户开拓和配套车型销量的不确定性，但公司有望持续受益于智能底盘、轻量化行业的高景气度，实现业绩的良好增长。

综上所述，伯特利作为国内领先的汽车底盘厂商，凭借其在智能电控产品领域的持续创新和市场开拓，展现出强劲的增长潜力。