核心观点
10月29日，豆类油脂市场呈现豆强油弱格局。豆一期价震荡偏强，暂获5日均线支撑；豆二期价震荡回落，下探30日均线支撑；豆粕期价震荡偏强，暂获30日均线支撑，伴随减仓；菜粕期价震荡偏强，承压于30日均线压力，下探20日均线支撑，伴随减仓。油脂期价震荡偏弱，豆油承压于5日均线压力；棕榈油跌幅近2%，承压于5日均线压力，增仓；菜籽油跌幅超2%，承压于5日均线压力。
豆类市场分析
- CBOT大豆触及15个月新高，豆粕期价一度冲高，但随后高位回落。
- 中美贸易谈判的乐观预期仍是核心驱动，但CBOT大豆电子盘在1100美分关口出现获利了结，市场等待具体采购细节落地。
- 现货供应方面，市场对四季度大豆供应充裕的预期已成共识。
- 豆粕期价上涨更多依赖空头平仓推动，若后续实质性买盘未能跟进，反弹压力将显现。
- 短期关注中美协议最终结果对大豆采购规模及关税调整的具体安排。
油脂市场分析
- 油脂市场弱势延续，菜油领跌，棕榈油次之，豆油相对抗跌。
- 现货价格同步下行，江苏豆油、广州棕榈油和江苏菜油报价分别下跌100元/吨、150元/吨和200元/吨。
- 棕榈油主要压力来自印尼产量可能同比增长10%至约5600-5700万吨的供应前景，以及马来西亚出口疲软。
- 菜油关注焦点集中在APEC峰会期间可能举行的中加领导人会晤，其对加拿大油菜籽出口政策及国内菜油供应至关重要。
- 市场情绪谨慎，油脂期价维持震荡偏弱运行，粕强油弱格局持续。
关键数据
- 巴西大豆出口：10月份预计为700万吨，低于此前预估，但仍比去年增长58.0%。
- 中国大豆进口：9月份从巴西进口1,096万吨，同比激增30%，占当月中国大豆进口总量的85%。
- 巴西大豆播种：2025/26年度大豆播种进度为34.4%，高于去年同期，但低于五年均值。
- 巴西大豆产量：首次预测2025/26年度巴西大豆产量将增长3.6%，达到创纪录的1.776亿吨。
现货市场价格
- 大豆（大连）：进口二等3960元/吨，均价3996元/吨。
- 豆粕（张家港）：≥43%2970元/吨，均价3045元/吨。
- 豆油（张家港）：四级8320元/吨，均价8344元/吨。
- 棕油（广东）：24度8750元/吨，均价8830元/吨。
- 菜油（张家港）：进口四级9800元/吨，均价9917元/吨。
研究结论
短期豆类市场关注中美协议最终结果及大豆采购细节，豆粕反弹压力需警惕；油脂市场弱势延续，关注APEC峰会会晤结果对菜油供应的影响，油脂期价维持震荡偏弱运行，粕强油弱格局持续。
