公司事件点评报告：营收稳健利润承压，轻资产战略持续深化

2025年10月24日，君亭酒店发布2025年三季报。2025年前三季度总营收5.06亿元（同增1%），归母净利润0.10亿元（同减46%），扣非净利润0.07亿元（同减57%）。其中2025Q3营收1.80亿元（同增4%），归母净利润0.04亿元（同减19%），扣非净利润0.04亿元（同增40%）。

核心观点

1. 营收稳健，利润承压：2025Q3公司毛利率同减0.1pct至30.08%，销售费用率同增0.1pct至7.48%，管理费用率同减0.3pct至10.86%，净利率同减2pct至1.76%。主要系新增开业项目租金费用推升成本，但扣非净利润增速已实现回正。
2. 量升价跌降幅收窄：2025Q3旗下在营直营店RevPAR同减3%至303.74元/间，降幅收窄，主要系以价换量，平均房价同减10%至434.54元/间，出租率同增5pct至69.90%。区域表现上，华南较优（三亚市场逆势回升），上海维稳，浙江偏弱，西南需求恢复乏力。
3. 轻资产战略深化：截至2025Q3末，公司在营酒店达272家，加盟店25家（8家已开业），重点布局广州、杭州等核心门户及潜力市场。同时推动产品差异化（客房升级）和渠道多元化（开拓海外渠道）。

研究结论
公司2025-2027年EPS预测分别为0.08/0.20/0.31元，对应PE分别为272/106/69倍，维持“买入”评级。盈利预测基于中高端精选服务连锁酒店的运营管理，三大品牌差异化定位，加盟业务加速布局，海外业务持续拓展。

风险提示
消费复苏不及预期、行业竞争加剧、加盟拓展不及预期等。