有友食品（603697.SH）2024年半年度报告点评
营收稳健增长，原材料高位拖累盈利
2024年8月19日，有友食品发布了2024年半年度报告。
一、营收增长，利润下滑
- 2024H1：营收5.30亿元（同比增长10%），归母净利润0.76亿元（同比下降5%），扣非归母净利润0.61亿元（同比下降11%）。
- 2024Q2：营收2.54亿元（同比增长3%），归母净利润0.33亿元（同比减少0.1%），扣非归母净利润0.26亿元（同比下降13%）。
- 毛利率：2024Q2为30.20%，较上年同期下降2个百分点，主要受鸡爪成本高位影响。
- 费用率：销售费用率上升至12.11%，管理费用率下降至4.30%。
二、产品和渠道表现
- 产品：泡椒凤爪营收延续增势，泡椒凤爪、猪皮晶、竹笋、鸡翅、豆干、花生及其他产品营收分别为1.88亿、0.22亿、0.14亿、0.14亿、0.06亿、0.04亿和0.06亿，同比分别增长7%、-7%、-9%、+11%、-19%、-24%和-12%。
- 渠道：线上渠道营收大幅增长210%，线下渠道营收微增0.2%。线上渠道通过抖音、小红书等平台实现快速增长。
- 区域：西南、华东、西北、华南、华北、华中、东北地区营收分别增长-3%、+9%、+15%、+20%、-13%、+48%和-10%。
三、盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.28元、0.32元和0.38元（原预测分别为0.33元、0.37元和0.42元），当前股价对应PE分别为20倍、17倍和15倍。
- 投资评级：维持“买入”评级。
四、风险提示
宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料上涨风险、大单品增长不及预期等。
五、财务数据概览
- 2024年预测：营业收入增长12.5%-13.3%，归母净利润增长3.3%-15.5%。
- 2023年实际数据：营业收入966百万元，归母净利润116百万元。
- 资产负债表：总资产2,063百万元，总负债168百万元，所有者权益1,895百万元。
- 利润表：净利润从116百万元增长到120百万元。
六、分析师简介
- 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，具有6年食品饮料行业研究经验，专注于饮料、白酒等领域。
七、结论
有友食品在2024年上半年保持了稳定的营收增长，但受到原材料成本压力的影响，盈利有所承压。公司正通过优化成本和渠道布局来应对挑战，并有望在未来的增长中继续表现良好。
