华东医药机构调研纪要

华东医药股份有限公司2025年三季报交流会主要介绍了公司各业务板块的经营情况、研发进展及未来展望。公司整体保持稳健增长，医药工业板块核心子公司中美华东营收和利润持续增长。创新产品贡献度提升，2025年前三季度创新产品销售及代理服务收入同比增长62%。公司医药工业板块研发投入加大，创新药管线丰富，未来一年有望获批司美格鲁肽注射液、德谷胰岛素注射液等药品。医美板块受行业竞争影响增长承压，但核心产品管线注册进度取得进展，未来一年有望获批肉毒素YY001等医美产品。工业微生物板块收入增长较快，未来有望延续良好发展趋势。公司代谢管线进展顺利，GLP-1小分子、双靶及三靶点药物均处于临床阶段。公司自研创新药对外授权预期积极，ADC领域布局丰富，未来将聚焦多靶点、多小药、多机理技术方向。公司费用率结构持续改善，销售费用率下降，管理费用率降低，研发投入强度提升。工业微生物板块未来几年增长潜力大，创新产品业务收入有望持续提升，乌司奴单抗销量快速增长，未来峰值有望达到20亿。公司研发管线推进优先级聚焦核心价值项目，以自主研发为主，并积极利用多元化外部合作。