科达利3Q25业绩Q3主业盈利稳健Q4及26年展望积极事

科达利3Q25业绩表现稳健，Q3主业盈利能力提升。

• 关键数据：

  • 营收39.6亿元，同环比增长26%/9%；
  • 归母净利4.2亿元，同环比增长13%/9%；
  • 毛利率23.7%，环比提升0.2pct；
  • 研发费用及所得税环比增加9kw，净利率10.4%，环比持平；
  • Q3补缴税款2kw，加回后季度净利率达11%。

• Q4及26年展望：

  • Q3中9月排产起量，产能利用率超70%，Q4预计营收45-50亿元；
  • 26年整体营收增速有望超锂电下游（~20%），海外营收弹性提升；
  • 泰国&美国基地加速建设，2Q26双基地投产，26年海外营收目标超10亿元（同比翻倍），海外盈利大幅改善。

• 业务亮点：

  • 人形机器人：聚焦核心传动轻量化产品，谐波减速器25年营收以工业客户为主，外拓客户预计26年营收过亿，人型摆线+关节新产品陆续送样；
  • Meta眼镜电池钢壳：新增量，订单盈利水平优于主业结构件，预计26年贡献营收数亿。

• 盈利预测：

  • 25-26年利润分别为17.5亿元、22亿元，对应PE28、22倍。