国内高频指标跟踪（2025年第42期）：需求和供给均分化

核心观点与关键数据

1. 国内高频指标速览

• 消费：商品消费强于服务消费。
  • 商品消费：汽车零售和批发量维持高位，食品烟酒价格小幅回升，纺织服装需求接近往年同期，轻工制造部分品类分化。
  • 服务消费：城市内出行边际走低，城市间出行偏弱，电影和旅游消费短期热度偏低，游乐消费有所回升但同比增速回落。
• 投资：开工建设提速。
  • 基建：专项债发行进度超90%，新签合同额同比收窄，预计四季度重大项目开工将边际改善投资。
  • 地产：新房和二手房成交面积小幅回落，土地市场仍偏冷，土地溢价率小幅回升。
  • 开工建设：水泥和建筑用钢表观消费量回升，反映开工提速。
• 进出口：短期停航影响较大。
  • 海外数据：欧元区制造业PMI回升，韩国进出口同比增速回落。
  • 港口数据：进出口船舶数和离港船舶数回落，中美贸易紧张导致跨太平洋航线停航次数创新高，港口运行放缓。
  • 运价数据：出口和进口运价环比上涨，BDI指数微涨。
• 生产：上下游分化。
  • 发电：耗煤季节性回落，电厂负荷率回落。
  • 钢铁：高炉开工率回升，螺纹钢需求有所回升，线材开工率同比跌幅扩大。
  • 石化：PTA开工率回升，聚酯开工率回落，PVC需求持续走弱。
  • 氯碱：纯碱开工率平稳。
  • 汽车：轮胎开工率回升但同比回落。
• 库存：建材补库为主。
  • 港口煤炭库存增加，水泥库容比回升，钢材社库季节性回落但同比扩大，建材库存短期增加。
  • 石化、纺织库存天数下降，主要受季节性因素影响。
• 物价：品类分化。
  • CPI：服务和升级类消费涨价，必需消费价格平淡，食品饮料价格除蔬菜外均回落，猪肉、鸡蛋价格同比跌幅扩大。
  • PPI：价格受需求影响分化，煤价、油价上涨，建材价格小幅震荡，铜、铝价格上涨，PTA和聚酯切片涨价，涤纶长丝价格下降，新能源相关价格上涨。
• 流动性：美元升值。
  • 资金利率：R007下降，DR007上行，央行净投放，流动性充裕。
  • 国债利率：10年期和1年期收益率上升。
  • 美元与汇率：美元指数上升，美元兑人民币稳中有降。

2. 本周重点数据日历

（无具体内容，仅列出标题）

3. 风险提示

贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧。