营收增加盈利企稳改善，光学业务带动公司业绩增长

业绩简评

2025年前三季度，公司总营业收入3.45亿元，同比增长24.66%；利润总额0.30亿元，同比下降17.88%；归母净利润0.26亿元，同比下降16.39%；销售毛利率31.04%，同比下降4.07 pcts。单Q3业绩显著改善，营业收入1.22亿元，同比增长39.57%；利润总额0.14亿元，同比增长275.78%；归母净利润0.12亿元，同比增长470.61%；销售毛利率32.82%，同比下降0.76 pcts。利润下滑主要因人员工资、固定资产折旧摊销及新业务推广费用增加，以及现金管理收益减少。

经营分析

公司营收增加，盈利能力企稳改善。Q3业绩改善显著，主要驱动力来自红外光学、半导体光学及AR/VR光学业务。毛利率自2024年四季度以来持续回升，主要得益于半导体业务占比提升及红外业务修复。公司持续深化“光学+”发展战略，成立战略客户中心（SCC）提升客户服务能力，加大在半导体工艺及相关场景应用的投入，并与浙江大学共建“联合实验室”攻坚半导体光学关键技术。公司把握下游应用新机遇，激光及半导体光学领域受益于AI对PCB产业的拉动，红外成像光学领域收入快速增长，消费级光学领域AR/VR市场拓展取得高速增长。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-27年营收5.29/6.73/8.20亿元，同比增长27.20%/27.26%/21.85%；归母净利润0.43/0.65/0.95亿元，同比增长15.99%/52.16%/46.16%，对应EPS为0.4/0.6/0.8元，对应P/E为223/147/100倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧风险；技术更新迭代的风险；原材料价格波动风险