消费电子领域营收显著增长，稀土价格企稳公司业绩改善

2024年09月04日宁波韵升(600366.SH)发布2024年中报，公司2024H1营业收入23.07亿元，同比-14.1%，实现归母净利润0.39亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.40亿元，同比扭亏为盈。其中2024Q2营业收入12.81亿元，同比+2.01%、环比+24.81%，实现归母净利润0.39亿元，同环比均扭亏为盈；扣非归母净利润0.47亿元，同环比均扭亏为盈。

稀土价格企稳，Q2营收环比大增：

• 镨钕氧化物均价：23Q4/24Q1/24Q2分别为49.0/38.2/38.1万元/吨，Q3已反弹至41.5万元/吨，上涨14%。
• 下游结构：2024年上半年公司在新能源汽车/消费电子/工业及其他领域销售收入分别为10.02/6.22/4.80亿元，同比+8%/+22%/-49%。

新能源车市占率较高，消费电子增长显著：

1. 新能源汽车应用：国内新能源主驱配套84万套，公司市场占有率达20.4%。
2. 消费电子应用：AI新技术拉动智能手机等终端出货，数据存储需求增加，公司维持竞争优势。
3. 工业及其他应用：工业自动化市场需求疲弱，欧美市场工业电机需求下降明显，风电、医疗应用需求减少。

投资建议： 预计公司2024-2026年营业收入分别为48.05、60.04、84.04亿元，净利润分别为2.17、3.56、5.22亿元，EPS分别为0.20、0.32、0.47元/股，对应PE为29.1、17.8、12.1倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价7.7元。