要点总结
需求侧
- 低ROE市场
- 中国：25年8月国内装机2.84GW/8.19GWh，9月招标规模为11.7GW/42.6GWh，容量同环比+161%/-48%。1-9月招标规模已超24年全年。独立储能项目快速释放，带动储能整体量增。预计26年独立储能渗透率有望进一步提升至80%。9月国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，首次量化2027年装机≥180GW，政策天花板打开。预计180GW目标有望大幅超额完成。各省容量电价密集出台，独立储能盈利模式跑通。电力现货市场建设进入加速推进期，2025年底实现全覆盖，或拔高峰谷电价差增厚储能收益。
- 印度：8月底储能系统装机0.5GWh，25年招标43.28GWh，光储项目招标24.10GWh。光伏开启强制配储，25年储能已招标超43GWh。2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目。
- 高ROE市场
- 欧洲：8月日前平均批发电价78.3欧元/MWh，环比-12.4%。8月欧洲天然气持续补库，天然气价格表现平稳。欧洲核心9国大储集体高增长。美国待实施项目数量同比增长12%，公共事业级储能系统价格环比下降25%。澳洲25Q2国家电力市场储能净收入1.306亿美元，同比+217%。25年储能规模有望发力。
- 美国：25年7月新增并网1456MW/4851MWh，容量同比+130%，环比+29%。25年并网约14-16GW，新兴市场支撑增长潜力。
- 中ROE市场
- 中东：中东北非地区目前已确定集成商待建设的储能项目32.1GWh，即将确定集成商的项目超47GWh。光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能，中国企业有望持续受益。
- 非洲：24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%。全球变暖影响传统水力发电，光储项目IRR优势凸显。25年非洲储能后续增长动能强劲。
- 智利：截至2025年初，智利已拥有999MW的在运储能容量。计划到2026年1月实现2GW的储能装机目标。
供给侧
- 25年9月国内储能招标价格：2/4小时储能系统平均报价0.641/0.464元/Wh，环比+31/+8%；2/4小时储能EPC平均报价为1.062/0.904元/Wh。储能系统与EPC价格触底，储能系统与电芯率先反弹。预计整体报价将触底，优质储能产品将成为主流。25H1全球储能电芯出货规模240.21GWh，同比增长106.1%。行业集中度继续维持高位，CR10达91.2%。
风险提示
- 美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润率；美国关税政策不确定性。
