【广发电新】海外储能公司跟踪：从Fluence财报看美国大储节奏—24Q2开始大规模交付、并网积压已有缓解

【广发电新】海外储能公司跟踪：从Fluence财报看美国大储节奏—24Q2开始大规模交付、并网积压已有缓解 #美国本土储能集成毛利率10%-12%、24/25年收入预期维持高增速。 近日Fluence发布财报显示：23年实现营收22.7亿美元，同比+70.3%，全年安装6.5GWh大储，同比+67.3%，23Q4毛利率达10%，连续两季度保持稳定，未来一年内毛利率区间指引10%-12%，主要系前期 【广发电新】海外储能公司跟踪：从Fluence财报看美国大储节奏—24Q2开始大规模交付、并网积压已有缓解 #美国本土储能集成毛利率10%-12%、24/25年收入预期维持高增速。 近日Fluence发布财报显示：23年实现营收22.7亿美元，同比+70.3%，全年安装6.5GWh大储，同比+67.3%，23Q4毛利率达10%，连续两季度保持稳定，未来一年内毛利率区间指引10%-12%，主要系前期部分高成本订单仍需要交付影响短期盈利能力。 目前公司在手订单约37亿美元，包含储能方案订单13.2GWh，意向在排队订单134亿美元，在手订单充沛，指引23-24财年营收增长 22%-50%，24-25财年营收增长35-40%，维持较高增速。 #预计24Q2美国大储交付提速、并网积压问题普遍存在但已有所好转。 公司对于后续展望显示：#①交付节奏判断：2024财年收入主要集中于下半年（Fluence以930为财报年时间点），预计30%发货与收入确认在2023Q4-24Q1、70%集中于2024Q2-Q3确认，即24Q2美国大储有望集中交付。 #②项目延迟风险判断：并网积压为美国普遍问题，但目前客户普遍对何时连接、需要做什么有较为清晰认知，延误通常在数周内，主要是部分项目土建进展、某些电气设备（如变压器）没有按时到达，整体建设进展仍处于动态平衡中。 我们在年度策略中提到，美国大储的发展规模与速度主要受技术性、经济性、外部性（电网容量限制、并网审批效率）三因素影响，2024年电网升级+变压器供需缓和+并网审批法案改革成效逐步落地有望支持美国大储发展保持高增速。 同时美国市场准入壁垒更高，头部格局清晰，重点关注国内集成企业在美布局完善的【阳光电源】【阿特斯】【通润装备】等。