国内储能价格传导顺畅，欧洲小储有望迎需求增长

要点总结

需求侧

低ROE市场（中国）

• 市场表现：2026年1-2月国内新型储能新增装机量持续高增，电网侧容量规模占比超75%。2月国内储能招标超预期，独立储能持续引领，盈利模式加速完善。
• 政策支持：国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》，首次量化2027年装机目标为180GW。鼓励新型储能全面参与电力现货市场、完善容量电价机制、引导参与辅助服务市场，预计多地独立储能IRR超8%。
• 行业趋势：反内卷政策及出口退税下降推动行业向高质量发展转型，储能集成商受益于竞争格局优化。

高ROE市场（欧洲、美国、澳大利亚）

• 欧洲：2026年2月核心9国日前平均批发电价环比下降25%，但天然气价格上升或刺激户储装机。意大利储能市场活跃，多个大储项目有望落地。德国户储需求稳定，大储增长可期。英国储能增长强劲，项目审批周期缩短。
• 美国：2025年Q3储能装机维持高位，全年装机预计达52.5GWh。德州储能维持高增速，新兴市场需求逐步爆发。
• 澳大利亚：2025年Q4储能净收入增长，市场机制成熟。2026年储能规模有望发力，户储补贴加码推动电池装机容量提升。

中ROE市场（中东、非洲、智利）

• 中东：2026年中东北非地区特大型储能项目将交付33.8-42.2GWh，光储平价带动项目密集落地，长时储能需求增加。
• 非洲：2024年储能装机1.64GWh，同比+945%，进入GWh时代。气候变暖及汇率因素推动储能需求，后续增长动能强劲。
• 智利：监管框架演进，明确市场角色与盈利模式，计划2026年1月实现2GW储能装机目标。

供给侧

• 价格趋势：2026年2月国内储能系统与EPC价格触底，储能系统与电芯率先反弹。原材料价格及下游需求推动优质储能产品成为主流。
• 行业景气度：2025全年全球储能电芯出货规模612.39GWh，同比增长94.59%，中国企业出货全球领先。

风险提示

• 美国新能源与储能需求下行
• 行业竞争加剧影响利润率
• 美国关税政策不确定性