- 核心观点:储锂板块回调主要源于对H2及次年需求增速持续性的担忧,但报告坚定看好国内外大储能市场增长,强调海外市场存在巨大超预期空间。
- 关键数据与调研反馈:
- 终端投资积极性:调研显示终端投资积极性未变,仍保持圈地抢指标热情。1-5月装机增速受成本预期波动影响,但6月单月中标量达52.7GWh(同比+124%),展现充足韧性。预计2026年国内大储能装机300+GWh,2027年增速30%。
- 全球市场:2026、2027年全球大储装机增速预计达60%+、40%+。
- 市场担忧及应对:
- 担忧点:储能经济性下降(短期透支导致价差收窄、政策不及预期、锂价大幅上涨)。
- 应对逻辑:
- 价差:25年底光伏配储比例仅31%,26年底预计45%,仍有显著成长空间(山东、陕西价差提升)。
- 政策:容量电价、容量清单正常推进,系统运行费规则修订,政策基础稳固。
- 锂价:国内集成厂商成本敏感,前期高位交易已缓解担忧。
- 龙头企业指引:海博思创26、27年出货指引60、80GWh未调整,算电协同或可上修。
- 研究结论与推荐:
- 短期机会:坚定看好H2储锂板块(国内预期修复+海外超预期+AI增量),重视超跌机会。
- 推荐名单:
- 储能设备:阳光、海博思创、阿特斯、正泰电源。
- 电池:宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中创新航(扩产政策趋严托底)。
- 锂电材料:富临科技、璞泰来。
- 材料环节:恩捷股份、星源材质、佛塑科技、德福股份、海亮股份、嘉元股份、尚太科技、中科星城。
- 新技术:钠电(鼎胜新材、万顺股份、维科股份/普利特、中伟股份、容百科技)。
- 户储:德业股份、锦浪科技、固德威、艾罗科技。