业绩逆势环增，经营韧性突出

公司2025年前三季度业绩逆势环增，经营韧性突出。具体表现为：

• 营收147.06亿元，同比增长6.86%；归母净利润11.59亿元，同比增长202.82%。
• 第三季度营收58.49亿元，同比增长18.77%；归母净利润2.49亿元，同比减少11.4%。
• 销售鸡肉109.9万吨，同比增长7.4%；销售均价9578元/吨，同比下跌3.1%。
• 第三季度销售鸡肉43.5万吨，同比增长16.3%；销售均价9398元/吨，同比下跌5.9%。
• 公司鸡肉均价较行业溢价778元/吨，持续4个季度超过600元/吨，价格优势稳固。
• 深加工食品业务收入69.11亿元，同比增长17.1%；第三季度收入28.85亿元，同比增长36.7%。
• C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长40%。
• 太阳谷并表后新增利润4981.5万元。

研究结论：

• 公司为白鸡龙头，领跑行业优势持续。
• 预计2025-2027年归母净利润分别为14.09亿元、10.6亿元、12.06亿元，同比分别+94.5%、-24.8%、+13.8%。
• 对应2025年15.3xPE，维持“买入”评级。

风险提示：

• 鸡苗价格波动、原材料价格波动、发生鸡类疫病等。