农产品日报：供强需弱格局维持，原糖创近五年新低

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收涨，现货价格上涨，基差扩大。USDA报告显示美国2025/26年度棉花分级检验中77.6%达到ICE期棉交割要求。
• 市场分析：国际方面，美国政府停摆影响数据发布，全球棉市供需格局预计宽松，美棉出口表现不佳。国内方面，旧季棉花去库快，新棉上市补充供应，籽棉价格企稳回升，但新棉集中上市，需求面支撑不足。
• 策略：中性。短期盘面套保压力较大，存在回调可能；中长期看，新年度期初库存偏低，供需不宽松，郑棉估值偏低，偏乐观对待。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：郑糖主力合约横盘，现货价格稳定，基差窄幅波动。9月中国成品糖产量同比增长35.4%。
• 市场分析：原糖受巴西供应强势影响持续走弱，下方有乙醇重心支撑。郑糖国内供应充足，原糖走弱，短期反弹空间有限，但下方空间也受限。
• 策略：中性。短期缺乏驱动，郑糖或跟随偏弱整理，关注5400附近支撑。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：纸浆主力合约上涨，现货价格多数偏稳，基差收窄。9月国内纸浆进口回升，港口库存高位。
• 市场分析：供应方面，海外阔叶浆减产对整体供应格局改变有限。需求方面，国内纸浆消费疲软，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑。
• 策略：中性。浆价难脱离底部，预计延续低位震荡，关注四季度旺季需求实际落地情况。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。