公司信息更新报告：2025Q3虽仍受欧洲客户放假影响，但业绩表现亮眼

2025-10-28 殷晟路,王嘉懿开源证券胡冠群

核心观点：威迈斯是国内车载电源龙头，海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升。
业绩表现：2025年前三季度实现营业收入45.97亿元，同比+5.45%；归母净利润4.25亿元，同比+43.64%。Q3实现营业收入16.38亿元，同比+3.06%，环比+1.93%；归母净利润1.53亿元，同比+90.49%，环比-10.58%。Q3受欧洲客户放假影响，但净利环比下滑幅度显著收窄。
全球化战略：公司积极调整产品出货结构，加速推进全球化战略，将更多资源投向境外市场。泰国生产基地已取得土地使用许可证，项目建设持续推进。公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货，依托Stellantis集团的“示范效应”及自身研发优势，正积极拓展更多境外客户。
财务状况：三季报货币资金余额18.55亿元，合同负债2.98亿元，为历史较高水平。应付长期高于应收，体现其产业链地位。
研究结论：维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26、10.25、14.86亿元，当前股价对应PE分别为23.5、16.7、11.5倍，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。