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纺织服装行业周报：滔搏公布FY2026H1业绩，老铺黄金完成年内第三次调价

纺织服装 2025-10-27 王冯,孙萌山西证券 Daisy.Aldrich

核心观点与关键数据

滔搏FY2026H1业绩：公司营收同比下降5.8%至122.99亿元，经营利润下降11.3%至9.94亿元，归母净利润下降9.7%至7.89亿元。主力品牌收入下降4.8%，零售业务收入下降3.0%。毛利率轻微下跌0.1pct至41.0%，销售费用率下跌0.2pct至29.1%，管理费用率提升0.3pct至4.1%。存货同比下降4.7%至58.34亿元。经营活动现金流净额同比下降47.3%至14.26亿元。
行业动态：
- 抖音电商“双11”活动持续升温，超过4.1万商家通过直播实现销售额同比增长500%。
- 波司登任命Kim Jones为新创设的AREAL高级都市线创意总监，推出高端商务时尚系列。
- 永辉超市七家学习“胖东来模式”调改店同步开业，调改店客流平均增长80%，60%以上门店盈利水平超越过去5年最高值。
行情回顾：本周SW纺织服饰板块上涨0.37%，落后大盘2.87pct；SW轻工制造板块上涨2.62%，落后大盘0.63pct。
板块估值：SW纺织制造PE-TTM为22.38倍，SW服装家纺为30.72倍，SW饰品为29.06倍，SW家居用品为26.25倍。
公司行情：SW纺织服饰板块涨幅前五为中胤时尚、天创时尚、ST新华锦、真爱美家、ST雪发；跌幅前五为曼卡龙、莱绅通灵、恒辉安防、萃华珠宝、云中马。SW家居用品板块涨幅前五为联翔股份、顶固集创、海鸥住工、天振股份、海象新材；跌幅前五为德力股份、玉马科技、森鹰窗业、好太太、蒙娜丽莎。