公司信息更新报告：微短剧战略深化，头部综艺或驱动业绩继续回暖

业绩已现回暖趋势，看好公司综艺剧集长期成长性，维持“买入”评级
2025年Q1-Q3公司营收90.6亿元（同比-11.8%），主要受电商业务下降影响；归母净利润10.2亿元（同比-29.7%），主要因内容、研发投入加大导致成本上升。Q3营收31.0亿元（同比-6.6%），归母净利润2.5亿元（同比-33.5%）。下调2025-2027年盈利预测：营收分别为140/151/160亿元，归母净利润分别为15.3/18.6/21.3亿元，对应PE分别为35.4/29.1/25.4倍。看好综艺剧集长期成长性，维持“买入”评级。

芒果TV月活稳健增长，广告业务回暖，政策或助力长期发展
2025年Q1-Q3芒果TV用户月活均值同比增长11%，Q3广告收入实现同比增长。经营性现金流净额6.7亿元（同比+307%），9月末资金储备超130亿元，为后续布局提供支撑。8月政策放宽影视制作监管限制，或为公司主业注入增长动能。

微短剧战略深化，《声鸣远扬2025》有望驱动广告收入增长
2025年10月启动“AIGC微短剧创作者生态计划”，提供剧本、IP及资金扶持，扩大优质内容供给，带动会员收入增长。重启全民选秀音综《声鸣远扬2025》，覆盖三大唱法，覆盖38座城市及86所高校，热度持续攀升，10月28日多平台联动传播，有望驱动广告主增加投放。

风险提示
综艺剧集表现不及预期，AI应用进展不及预期等。