公司信息更新报告：2023年业绩稳健增长，大家居战略持续深化

公司2023年业绩总结与展望

业绩概览：

• 营收与利润：公司2023年实现营收228亿元，同比增长1.3%，归母净利润30.36亿元，同比增长12.9%。扣除非经常性损益后的净利润为27.46亿元，同比增长5.9%。
• 季度表现：第一季度（2024Q1）实现营收36.2亿元，同比增长1.4%，归母净利润2.2亿元，同比增长43.0%。

业务拆分与布局：

• 产品分类：橱柜、衣柜及配套品、卫浴、木门的收入分别为70.3亿元、119.5亿元、11.3亿元、13.8亿元，分别同比下降2.0%、1.6%、增长9.0%、2.4%。在地产下行背景下，橱、衣产品收入增长承压，而卫浴、木门品类则在较低基数上保持增长。
• 销售渠道：零售渠道收入184.0亿元，同比增长0.63%。分销渠道营收为175.7亿元，同比增长-0.04%；直营渠道营收为8.3亿元，同比增长17.44%。第一季度零售渠道收入为27.69亿元，同比下降2.68%。

战略布局：

• 零售大家居：公司已建立可复制的经营样板，目标城市超过800个，实际运营城市约600个。
• 整装大家居：通过欧派和铂尼思双品牌运营，铂尼思品牌收入同比增长76.69%至8.75亿元。

盈利能力：

• 毛利率：2023年整体毛利率为34.2%，同比增长2.5个百分点，受益于原材料成本下降及材料利用率提升。2024Q1毛利率为30.0%，同比增长3.3个百分点。
• 期间费用：销售、管理、研发、财务费用率分别为8.7%、6.2%、4.9%、-1.4%，分别同比增长1.2、0.2、-0.1、-0.3个百分点。
• 净利率：2023年净利率同比上升1.3个百分点至13.3%。2024Q1销售净利率为6.0%，同比增长1.9个百分点。

风险提示：

• 终端需求回暖可能不及预期。
• 整装业务拓展速度可能存在放缓的风险。

评级与建议：

• 公司大家居战略持续深化，行业龙头增长韧性依然存在，因此维持“买入”评级。