铝锭：价格高位震荡 关注下游库消

研报总结

宏观与政策

• 上周铝价高位运行，美联储降息预期持续，美元因美国PPI数据跳涨后回吐。
• 中国10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比上升43.2%，市场情绪悲观，冬储偏低迷。

铝行业分析

• 氧化铝：全国开工率回升至83.20%，主因常规检修结束及利润驱动提产。
• 铝下游加工：龙头企业开工率升至59.5%，细分领域表现分化：
  • 原生铝合金开工率56.6%，头部企业原铝用量增长。
  • 铝板带开工率65.0%，受罐料、汽车板备货订单推动。
  • 铝线缆开工率62.6%，电网建设加速终端提货。
  • 铝型材开工率50.5%，汽车和光伏订单增量，建筑型材低迷。
  • 铝箔开工率69.3%，空调箔重启及装饰箔需求回暖。
  • 再生铝开工率53.0%，淡季及利润倒挂施压，政策冲击倒逼减产。
• 库存：8月18日电解铝锭库存60.7万吨，较上周四增长1.9万吨。
• 观点：短期高位运行，关注宏观政策推进及库消走势，淡季及实际影响仍给上方压力。

成材与原材料

• 成材：价格震荡下行创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观。
• 原材料：宏观降息预期支撑价格，短期区间震荡，关注宏观情绪和矿端消息。
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治、矿端复产、消费释放情况。

重要声明

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