铁矿石周报：需求迎来冲击，矿价承压走弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2023年7月30日铁矿石周报 需求迎来冲击，矿价承压走弱 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 粗钢压减政策在推出，矿石需求预期走弱，铁矿石期现价格承压下行，主力合约录得142周跌幅，移仓期间量仓收缩，均线指标虽维持多头排列，但短期均线指标向下。 矿石供需格局持续走弱，环保限产扰动下钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比下降，且降幅扩大，矿石需求趋于触顶，叠加近期环保限产以及粗钢压减政策发酵，矿石需求走弱预期仍会抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货高位小幅回落，但矿商发运却迎来大幅回升，海外矿石供应减量空间有限，而内矿生产继续提升，矿石供应延续增加态势。综上，得益于市场情绪偏强，前期矿价高位运行，但粗钢压减预期在兑现，矿石需求将收到冲击，且供应维持高位，矿市基本面将逐步转弱，高位矿价易承压偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石周报 113请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 11现货价格下行4 12期货冲高回落，基差延续平稳5 2矿市供需格局有所走弱6 21矿石供应预期回升6 22压减政策发酵，矿石需求受冲击8 23矿石库存延续去库10 24进口矿利润低位回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA59 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 11现货价格下行 粗钢压减政策在兑现，铁矿石现货价格承压下行，普氏指数收于10940美元吨，周跌幅为516；青岛港主流现货品种录得820元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于871元吨，周环比下跌147，高位迎来回落。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 12期货冲高回落，基差延续平稳 粗钢压减政策冲击矿石需求，铁矿石期价冲高回落，主力合约录得142周跌幅，移仓期间量仓收缩，均线指标维持多头排列，但短期指标向下。与此同时，矿石期现价格走势类似，基差延续平稳，延续收敛态势。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2309 8345 142 8755 8245 2536664 253600 593521 160704 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局有所走弱 21矿石供应预期回升 国内铁矿石到货量高位回落。45港到货量为232940万吨，环比减14310 万吨，其中澳矿到货环比减17960万吨至154860万吨；巴西矿到货量为 55530万吨，环比增13000万吨；非澳巴矿到货量环比减9350万吨至22550万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运大幅回升。全球19港发运量为303240万吨，环比增21140万 吨，低位持续回升，其中澳矿发货量为164570万吨，环比减9090万吨；巴 西矿发运量为79660万吨，环比增8390万吨；其他地区发运量为59010万吨，环比增21840万吨，创下年内单周新高。 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 澳洲主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为204086万吨，环比增 1415万吨，其中VALE发运环比增8970万吨至62091万吨，低位持续回升；澳洲矿商发运减量为主，BHP、FMG发运环比分别减8293、3925万吨，而RIO环比增4663万吨，发往中国比例也以减量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为6857，环比增073，铁精粉日均产量为4326万吨，环比增046万吨，内矿供应持续回升并升至高位。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 22压减政策发酵，矿石需求受冲击 钢厂生产趋弱，矿石终端需求延续回落。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为24069万吨，环比减358万吨；进口矿日耗为29386万吨，环比减340万吨，降幅扩大，但依旧处于年内高位，需求韧性仍存。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例持续回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为8412，环比增105个百分点；入炉配比中烧结矿比例有所回落，环比减008至7384，而球团矿和块矿占比分别为1453、1163，环比分别增003、 005个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量弱稳，45港铁矿石日均疏港量为31373万吨，环比减012万吨；矿石日耗持续回落，但矿石需求韧性仍在，港口疏港量维持相对高位，考虑到环保限产趋严，后续将延续回落态势，关注降幅情况。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产趋弱，港口矿石现货成交有所回落。港口矿石现货成交周均值为 9789万吨，环比减1034；而远期船货成交周均值为8156万吨日，环比增1407。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 23矿石库存延续去库 港口库存和在港船只均有所下降。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为 1245196，环比降8860；日均疏港量31373降012。分量方面，澳矿563649 降8702，巴西矿444707增5667；贸易矿771876降3476，球团57163降1883，精粉103805降503，块矿154984降5719，粗粉929244增 3772；在港船舶数96条降9条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂厂内库存维持低位。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量834497万 吨，环比减5744万吨；库消比为2840天，环比增013天。厂内矿石库存总量和可用天数持续回落维持低位，但目前钢厂多以按需采购为主，低库存利好效应不强。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存延续下降。全国266座矿山精粉库存10770万吨，环比减 270万吨，降幅收窄；内矿供应持续回升，但日耗高位回落，供增需减局面下内矿库存延续下降，多以钢厂主动补库所致。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内港口矿石到货高位回落，而限产扰动下矿石需求延续下行，供需双减局面下矿石库存继续去化，总量为2289114万吨，环比减27370万吨。展望后市，矿石需求虽维持高位，但限产和压减政策抑制下需求将延续下行，相反供应预期回升，矿石供需格局将走弱，矿石库存将再度累库。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 24进口矿利润低位回升 内外矿价转弱下行，且外矿跌幅更大，港口进口利润低位显著回升；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增306元吨、326元吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比增335元吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 矿石供需格局持续走弱，环保限产扰动下钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比下降，且降幅扩大，矿石需求趋于触顶，叠加近期环保限产以及粗钢压减政策发酵，矿石需求走弱预期仍会抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货高位小幅回落，但矿商发运却迎来大幅回升，海外矿石供应减量空间有限，而内矿生产继续提升，矿石供应延续增加态势。综上，得益于市场情绪偏强，前期矿价高位运行，但粗钢压减预期在兑现，矿石需求将收到冲击，且供应维持高位，矿市基本面将逐步转弱，高位矿价易承压偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建