研报总结
第一章核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 宏观情绪与基本面背离：上证指数创近10年新高，甲醇主力价格上周先跌后涨，但基本面看01合约表现不佳。
- 伊朗发运量：受制裁影响，10月预期发运80万吨，但伊朗温度偏暖，停产预期在11月中，重启库存使用可能影响11月发运，需调整预期。
- 非伊供应：特巴因港口费用开工下滑，预计降至50万吨以下，智利与新西兰可能补位。
- 内地供应：宝丰外采询价未购买，阳煤预期停车40天，鲁西MTO和鲁清甲醇制氢检修均属计划外。
- 库存变化：港口累库开始平滑，10月库存终点下调，但01库存终点增加，进口成本低于01盘面100附近。
- 策略建议：前期01卖看跌减量，同时卖出01看涨期权。
1.2 交易型策略建议
- 行情定位：
- 趋势研判：短期区间震荡，价格区间2250-2350。
- 策略建议：卖看跌期权减量，同时卖看涨期权。
- 基差、月差及对冲套利策略建议：
- 近期策略回顾：
- 卖看跌策略（持有中），20250901提出。
- 多单策略（已止盈），20250901提出，20250915离场。
- 卖看涨策略（持有中），20251026提出。
1.3 甲醇内地库存情况
1.4 甲醇港口库存情况
第二章本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 利多信息：
- 甲醇部分船只无法停靠卸货，进口商补货带动基差走强。
- 联泓二期MTO投料最快11月底。
- 利空信息：
2.2 下周重要事件关注
- 中美经贸磋商，何立峰与贝森特、格里尔交流，同意尽快举行新一轮磋商。
第三章盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 内地市场：产区弱于销区，周初盘面带动贸易商入市采购，但下游压价采购，销区行情回落。
- 月差走强：主要因伊朗制裁。
第四章价格和利润分析
4.1 产业链上下游价格跟踪
4.2 产业链上下游利润跟踪
4.3 产业链上下游开工产量跟踪
- 国内装置重启与检修并存：
- 晋能华昱提负荷。
- 河南鹤壁装置恢复。
- 西来峰装置重启，陕西润中负荷提升。
- 中煤远兴、榆林凯越、内蒙东华、宁夏和宁等装置停车检修。
4.4 进出口价格利润跟踪
4.5 海外开工跟踪
第五章供需及库存推演
5.1 供需平衡表推演
5.2 供应端及推演
5.3 需求端及推演
- 下游MTO兴兴9.12回归，诚志9月初提负荷。
- 新投产：联泓二期MTO计划9.26中交，开始备货。
- 伊朗维持高发运。
