社会服务行业周报：冰雪旅游热度升温，春秋假有望提振淡季出游

核心观点与关键数据

• 冰雪旅游热度升温：国务院印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，目标2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，2030年达1.5万亿元。政策效应显现，2024年11月1日至2025年2月4日，全国滑雪场累计接待客流1.51亿人次，同比增长27.8%。
• 2025Q4冰雪旅游热度提升：美团旅行数据显示，10月中旬以来，“室外滑雪场”搜索量同比上涨近900%，可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近163%。同程旅行数据显示，阿勒泰地区酒店预订热度同比增长超35%，机票预订热度同比增长超过65%。
• 冰雪旅游概念行情启动：万得冰雪旅游概念指数本周涨6.34%，跑赢申万社服指数3.74个百分点，本月涨10.24%，跑赢申万社服指数10.42个百分点。建议关注长白山、大连圣亚等标的。

春秋假与淡季出游

• 各地中小学春秋假落地：商务部等9部门提出优化学生假期安排，探索设置中小学春秋假。浙江、广东等地已安排2025年秋假时间，形成5天假期。
• 景区推出优惠举措：长白山、黄山风景区、峨眉山等景区面向学生及游客提供门票优惠。
• 春秋假叠加景区优惠提振淡季出游：岭南集团推出“跟着课本去旅行”主题线路，同程旅行数据显示，11月12-16日期间的热门亲子航班同比上涨近1倍。建议关注长白山、岭南控股、祥源文旅、黄山旅游、九华旅游等。

投资建议

• 短期：重视三季报业绩确定性标的，以及25Q4和26Q1春节旺季有业绩弹性的子板块（跨境电商、部分景区、商超和免税）。关注招聘市场回暖，AI+人服带来新亮点。优选稳增长高分红标的。
• 中期：看好四条投资主线：
  • 新消费成长赛道：潮玩IP、黄金珠宝、茶饮龙头、代运营企业。推荐名创优品、潮宏基、周大福，关注古茗、蜜雪集团。
  • 转型改革困境反转：品质零售、传统珠宝、餐饮品牌、酒店品牌。推荐永辉超市、周大生、华住集团，关注步步高。
  • 出海品牌与服务：推荐小商品城、安克创新，关注赛维时代。
  • 政策利好：服务消费利好政策频出，冰雪、体育、以旧换新等利好长期存续。推荐九华旅游，关注长白山。

风险提示

• 消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。