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利差环比继续走扩，设备出海稳步推进

2025-10-24 国联民生证券艳阳天Cathy

|报告要点| 公司发布2025年三季度营运概要，整体运营保持平稳，前三季度归母净利润正增。金融及咨询业务收入正增，息差同比环比改善，普惠业务高增（收入同比超100%，生息资产增速超60%），资产质量平稳，风险可控。产业运营方面，宏信建发设备出海持续推进，海外收入占比超15%，海外毛利占比超25%，归母净利润降幅边际收窄。宏信健康经营平稳，收入同比下降。 |分析师及联系人| 刘雨辰、陈昌涛 |投资建议| 维持“买入”评级。预计2025-2027年营业总收入同比-3.74%、+3.28%、+3.03%，归母净利润同比+1.59%、+2.86%、+2.55%，3年CAGR为2.33%。当前股息率TTM为7.30%，投资性价比高。 |风险提示| 稳增长不及预期、行业竞争加剧、资产质量恶化。 |财务预测摘要| 预计2025-2027年营业总收入382.99、395.55、407.52亿元，归母净利润39.24、40.36、41.39亿元。

利差环比继续走扩，设备出海稳步推进

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