### 公司概况与业绩表现
惠州亿纬锂能股份有限公司（股票代码：300014）成立于2001年，2009年在深圳创业板上市。经过22年发展，已成为全球竞争力的锂电池平台公司，拥有消费电池和动力电池核心技术与全面解决方案，产品广泛应用于物联网、能源互联网领域。2025年前三季度，公司实现营业总收入450.02亿元，同比增长32.17%；归属于上市公司股东的净利润28.16亿元，剔除股权激励费用和坏账计提后为36.75亿元，同比增长18.40%。第三季度净利润14.57亿元，同比增长50.70%，环比增长30.43%。动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%。公司表示，历史一次性影响消除后，未来营收规模将上升至新台阶，盈利能力持续稳定提升。
### 管理层问答总结
1. **储能业务展望**：第四季度储能业务预计满产满销，出货量环比增长，毛利率预计继续提升。
2. **在建工程转固节奏**：荆门60工厂预计2026年陆续转固，沈阳、匈牙利、马来西亚工厂预计2026年底至2027年陆续转固。
3. **思摩尔持股比例与投资收益**：思摩尔持股比例30.26%，第三季度贡献投资收益近1亿元。
4. **北美市场与关税政策**：2026年北美需求大部分由中国交付，马来西亚工厂年底调试爬坡。客户需求明确，关税保持原有商务条款。公司正在推进港股IPO募资，暂缓马来西亚三期工厂建设。
5. **商用车业务展望**：2026年商用车需求预计同比增长50%以上，主要受产能限制。部分电池产品需求与储能重叠。
6. **乘用车客户拓展计划**：2025年定义为乘用车发力元年，2026年出货量预计大幅增长，源于BMW需求及国内新客户导入（10月初启动大圆柱项目投建）。
7. **储能电池海外出货占比**：2025年海外出货占比不到20%，2026年目标超过25%，系统出货占比提升，目前仍以出电芯为主。
8. **外协产能情况**：今年整体贡献10-12GWh，明年预计贡献30GWh增量，部分外协工厂于6月底接管。
9. **欧洲市场拓展**：欧洲工厂主要匹配BMW需求，也在与其他车企沟通，已获得新项目定点。与宝马合作对开拓欧洲市场有积极影响。
10. **固态电池进展**：全固态电池中试线已建成，第四季度推出下一代产品。考虑通过改造现有产线生产半固态电池，并推进下游市场开拓。
