亿纬锂能机构调研纪要

亿纬锂能机构调研报告 调研日期:2023-09-22 惠州亿纬锂能股份有限公司成立于2001年,在2009年深圳创业板首批上市。经过22年的快速发展,该公司已成为具有全球竞争力的锂电池平台公司。同时,该公司拥有消费电池和动力电池核心技术和全面解决方案,产品广泛应用于物联网、能源互联网领域。其股票代码为300014。 2023-09-28 证券部黄远庭 2023-09-222023-09-22 中国香港中环国际金融中心一期19F中 券商策略会 金办公室 ArioseCapital 其它 - 浦银国际投资 - - 交银国际资产管理 其它 - 中银国际英国保诚资管 其它 - Barings 其它 - DymonAsia - - HarmolandsCapital其它- HSZChinaFund-- MindhandCapital-- LuvenCapital-- TriTreeCapital-- TwinPeaksCapital其它- 亿纬锂能证券部黄远庭先生回答投资者问题: 问题一:公司最近产能利用率情况怎么样? 回复:公司近半年的产能利用率较为正常;从公司刚披露的2023年半年报中可以看到,上半年锂原电池产品产能利用率在89.54% ,锂离子电池产能利用率在78.47%。问题二:请问公司储能客户都有哪些? 回复:公司战略性地率先布局储能市场,与中国移动、中国铁塔等电信运营商、通讯设施龙头企业在通信储能领域开展业务合作,成为了国 家电网、南方电网、华电、国电投、阳光电源、PowinEnergy等发电侧和电网侧配套服务的指定供应商,并在家庭储能、工商业储能细分领域积累了沃太能源、固德威等一批国内外知名品牌客户;公司是储能市场最主要的参与者之一,根据InfoLink公开数据显示,2023年 1-6月,公司储能电芯出货量位列全球第三名。 问题三:请问公司储能产品毛利率在什么水平?国内和海外分别是多少? 回复:根据公司2023年半年度报告披露的数据,公司储能电池的毛利率为15.63%。目前国内与海外储能市场毛利率确实存在差异 ,海外客户对产品和服务的要求更高,并且考虑运输成本因素,海外储能市场毛利率会高于国内市场。问题四:请问公司消费电池业务发展现状,以及盈利能力出现变化的原因? 回复:消费电池业务板块中,公司的锂原电池和消费锂离子电池均保持着稳定的发展;消费锂离子电池今年的增长相对更好,特别是一次电子烟电池,预计实现翻倍的增长,而且根据未来市场的预测,不排除会有更大的增长潜力。 毛利率的下降主要受小圆柱电池需求下降的影响。电动工具市场去年发生了巨大变化。在去年之前,电动工具市场较为景气,厂家备了较多库存,但是疫情结束以后,电动工具的销售出现断崖式的下降。因此电动工具市场积压了大量的存货,导致电池需求下降明显。市场原本预计今年上半年完成去库存,目前看来,去库的时间还会延续约一个季度。对公司而言,由于服务的客户均为行业头部,已经逐渐从市场困难期走出。小圆柱电池销售数量也在逐月增长,到今年第四季度,预计产品的毛利率会逐渐回升,回归到以往的盈利水平是可以期待的。 问题五:请问公司三元软包电池是否扩产? 回复:目前公司暂时没有新增三元软包产能的规划;三元软包电池业务比较稳定,产销量均位于国内前列,主要服务戴姆勒、现代起亚、小鹏汽车等知名客户。 问题六:动力和储能利润率差别大吗? 回复:根据公司2023年半年度报告披露的数据,公司动力电池的毛利率为14.11%,储能电池的毛利率为15.63%。储能电池毛利率相对更高,两者差别不大。 问题七:公司海外建厂的产能一般都是动力电池吗? 回复:不一定,公司会进行综合考虑和布局。公司秉持全球制造、全球服务的原则,结合客户需求进行合理的产能规划。问题八:请问公司大圆柱电池最新进展如何? 回复:公司第一条大圆柱产线已在去年年底建成。今年上半年,第100万颗电池完成下线。通过这100万颗电池的生产,公司解决了大 圆柱电池量产的可生产性的问题,产品顺利进入了C样阶段,其中一个客户已经完成了PPAP审核,并进入了量产阶段。今年三季度,从9月份开始实现批量的生产交付。 问题九:请问公司动力及储能客户的定价方式? 回复:在定价方面,公司已经在运行和运行比较成熟的基本上有三种定价方式:第一种是价格联动模式(即价格与主材联动);第二种是定 价返利模式(即确定一个价格,年底按照碳酸锂价格的变动情况进行返利);第三种是全年锁价模式(即按照一口价的方式把一年的价格确定下来)。公司会将三种定价模式提供给客户,看客户需求来决定。 问题十:请介绍一下公司在北美合资建厂的情况? 回复:公司与戴姆勒卡车、康明斯、佩卡四方拟合资在美国建设动力电池项目,公司拟出资5%,持有合资公司10%的股权。合资公司生 产的电池主要应用于北美商用车领域,合作伙伴将成为合资公司的主要客户,并将购买全部或绝大部分产品。佩卡和戴姆勒卡车两大主机厂在当地具有领先的市场地位,占据美国7-8级重卡市场约70%的市场份额。合作伙伴的行业地位及选择公司作为三方的重要合作伙伴 ,是对公司技术能力、运营能力的高度认可,利于公司持续巩固和提升竞争力和国际化水平,是公司完善全球化产业布局的重要举措。