招商电新亿纬锂能2025年Q3业绩点评公司公告2025年前三季度公

Q3业绩符合预期

• Q3归母净利润约12.1亿元，扣非净利润约7.8亿元，环比增长140%和130%。
• 一次性影响（股权激励、坏账等）计提约2.56亿元，还原后归母净利润约14.56亿元。
• 出售思摩尔股权及投资收益约4亿元，本部利润贡献约10.3亿元，同比增长8.7%。
• Q3计提部分客户一次性返利冲减收入约4.5亿元，实际经营性利润约14.8亿元，同比增长56%。

前三季度业绩及业务表现

• 前三季度营收450亿元，同比增长32%；归母净利润28.16亿元，下滑11.7%；扣非净利润19.37亿元，下滑22.5%。
• 动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%。
• Q2动力、储能电池环比增长16%、22.8%，储能订单超预期，动力开工率快速提升。
• Q3动力、储能毛利率分别约17.6%、12%，环比持平，主要受返利影响；预计Q4毛利率修复明显，商用车业务爆单带动盈利改善，Q3合计利润贡献约8亿元。

消费业务复苏

• Q3消费电池收入约31亿元，环比增长，主要因小圆柱销量提升（约3亿支）。
• Q3消费电池业务合计贡献利润约4亿元。

公司发展及展望

• 公司在客户、产品、管理方面已达到较高水平，支持小型锂电与动力储能业务并行发展。
• 储能业务规模和盈利显著改善，动力业务扭亏，销量远超行业水平，盈利能力有望修复。
• 预计2025年归母净利润42亿元，继续推荐。