【招商电新】璞泰来三季报业绩点评公司公告：2022年前三季度公司实现营收

【招商电新】璞泰来三季报业绩点评 公司公告：2022年前三季度公司实现营收、归母、扣非净利润分别114.14亿元、22.73亿元、21.82亿元，分别同比增长81%、85%、88%。其中公司Q3营收、归母、扣非净利润分别45.19亿元、8.77亿元、8.49亿元，分别同比增长90.5%、92.4%、92.75%。 1、Q3业绩符合预期。 Q3归母、扣非净利润分别环比增长15.6%、17.8%，环比仍保持较快增长。 Q3毛利率约34.75%，环比下滑1.64个百分点，主要系Q3负极原材料焦类、及石墨化加工成本稍有回落，且公司石墨化自供比例较高，总体上看Q3毛利率波动相对较小，业绩符合预期。 2、负极及石墨化业务分析。 公司Q3负极出货约3.7万吨，同比增长48%，环比增长30%。 负极单吨盈利约1.1万元/吨，环比基本持平，石墨化业务自供比例维持在70%左右，出货近2.6万吨，估算贡献1亿左右利润，负极业务合计单吨盈利约1.38万元/吨，同比增长17%。 预计Q3负极排产环比将继续保持增长，今年出货有望达15万吨。随着明年四川一体化，负极产能达到25万吨。 且石墨化自供率也有望进一步提升。 3、隔膜和设备业务分析。 Q3公司涂覆隔膜出货约11亿平，环比增长18%左右，单平利润约0.22元，环比基本持平。 同时，公司PVDF、纳米氧化铝及勃姆石产能建设快速推进，已经开始贡献，基膜产品已经开始出货，明年有望持续放量。 PVDFQ3预计出货约1000吨，估算贡献净利润0.5-0.6亿元，全年出货有望达到5000吨。 公司积极推进隔膜领域的一体化布局塑造更强的竞争力，一方面在四川加大基膜产能投放，预计今年也将有所贡献。此外，公司已启动子公司江苏嘉拓分拆上市。 预计公司锂电设备业务盈利能力在Q3有所增长，贡献约0.5-0.6亿元。 4、公司负极从造粒起家逐步补齐石墨化、炭化等核心工艺，一体化的战略布局思路和企业执行力早已验证。 未来公司负极业务开启大扩张，扩大产品和客户的覆盖面，并继续强化一体化优势；隔膜业务开启一体化布局；装备业务向整线发展。预计2022/2023年归上净利润32、45亿。