业绩符合预期，盈利能力持续修复

皖仪科技2025年前三季度业绩表现强劲，实现营收5.19亿元，同比增长13.84%，归母净利润扭亏为盈至0.26亿元，扣非归母净利润亦扭亏为盈至0.10亿元。单季度来看，25Q3营收2.11亿元，同比增长32.59%，环比增长21.46%；归母净利润0.25亿元，同比增长1033.18%，环比增长280.36%。

公司毛利率维持高位，25Q1-Q3毛利率为49.10%，同比提升1.65个百分点。期间费用率表现优异，25Q1-Q3期间费用率为49.60%，同比下降8.46个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比降低1.03、1.45、6.26、0.28个百分点。

各业务板块齐头并进：工业检测仪器及解决方案业务深耕新能源领域，拓展半导体和海外市场；在线监测仪器及解决方案业务聚焦数字化转型，拓展污染源和环境监测业务；实验室分析仪器及解决方案业务重点布局生活饮用水检测和地震系统；医疗仪器及解决方案业务在微创手术器械和高值耗材领域取得突破，超声刀产品成功中选集采，透析机完成正样研制。

公司积极实施出海战略，产品已销往全球20多个国家和地区，并在泰国设立办事处，初步搭建海外经销商网络，25H1海外业务收入同比增长59.13%。

分析师维持2025-27年业绩预测，预计营业收入分别为8.54、10.20、12.13亿元，同比增长15.4%、19.4%、19.0%；归母净利润分别为0.59、0.79、1.06亿元，同比增长307.5%、35.3%、33.1%；EPS分别为0.44、0.59、0.78元。对应PE分别为49.52x、36.60x、27.50x，维持“增持”评级。

风险提示包括环保相关政策变动、政府补助政策变化、研发项目不及预期。