超声波技术平台型企业，多领域布局迎来突破

核心观点

骄成超声作为本土超声波技术平台型企业，近年来通过高研发投入和技术突破，实现了多领域业务布局，并迎来业绩向上修复。公司业务涵盖新能源电池、汽车线束、功率半导体、先进封装、橡胶轮胎、无纺布等领域，其中锂电、半导体和线束业务增长迅速，成为公司新的增长引擎。

关键数据

• 2025年上半年实现收入3.23亿元，同比增长32.50%；归母净利润0.58亿元，同比大幅增长。
• 连续两年研发费用率超过20%，2024年研发费用1.27亿元。
• 2024年锂电业务收入占比25.86%，同比下降53.48%；线束连接器超声波设备收入占比13.91%，同比增长352.37%；半导体超声波设备收入占比8.03%，同比增长195.66%。
• 2024年配件业务收入1.84亿元，收入占比31.42%，同比增速为70.45%。
• 预计2025-2027年归母公司净利润1.37/2.12/3.05亿元，同比增长59.5%/54.7%/43.8%。

研究结论

公司凭借其平台化发展策略和技术优势，在新能源电池、半导体和汽车线束等领域取得了显著进展，未来发展前景广阔。公司部件自制率高，耗材业务稳定，为业绩增长提供有力支撑。预计公司未来几年业绩将持续增长，维持“买入-A”评级。