冠通期货研究报告：区间震荡

行情分析

今日沪铜低开低走，日内震荡偏弱。供给方面，铜矿端扰动限制铜价跌幅，印尼铜矿事故对市场仍有利多支撑，本周铜精矿港口库存数量去化，库存同比去年大幅偏低。冶炼厂检修持续，产出水平低，长单进入初步探讨阶段，铜矿贸易商手持货源偏少。宏观刺激上涨的铜价难被下游接受，市场交投气氛弱，价格下跌或带动需求好转。国内电力电网及新能源稳定发展，需求有刚性支撑，美联储降息周期内全球工业需求前景乐观。综合来看，美国政府停摆接近尾声，市场不确定性减弱；国内高价抵触情绪高，但铜出口窗口打开，累库压力减小，正值银十消费旺季，基本面提供支撑；铜矿事故限制跌幅，且前期盘面已突破长期震荡区间，盘面偏强运行为主，但需求支撑转弱，上涨动能不足，区间震荡为主。

期现行情

期货方面：沪铜低开低走，日内震荡偏弱。 现货方面：华东现货升贴水25元/吨，华南现货升贴水65元/吨。 LME官方价10635美元/吨，现货升贴水-23美元/吨。

供给端

截至10月15日：

• 现货粗炼费（TC）-40.8美元/干吨
• 现货精炼费（RC）-4.08美分/磅

基本面跟踪

库存方面：

• SHFE铜库存3.66万吨，较上期-7978吨
• 上海保税区铜库存10.87万吨，较上期+0.87万吨
• LME铜库存13.69万吨，较上期-25吨
• COMEX铜库存34.59万短吨，较上期减少692短吨

研究结论

铜价处于区间震荡，受供给端扰动限制跌幅，但需求支撑转弱，上涨动能不足。宏观不确定性减弱，基本面提供支撑，盘面偏强运行，但整体走势以区间震荡为主。