冠通期货研究报告：天然橡胶日报：下跌突破震荡

6月29日，天然橡胶主力合约收盘价为16660元/吨，上涨0.27%，但下跌趋势持续，反弹后继续下跌概率较大。压力位在17200元/吨，支撑位在16500元/吨。

供给方面：第二季度为割胶旺季，东南亚及国内产区天气好转，前期推迟的供应集中释放。泰国、越南胶水持续增量，海南全面开割，新胶货源大量流入市场，季节性供应宽松预期升温。

需求方面：5月全国乘用车市场零售151万辆，同比下降22%，未实现实质性复苏。6月26日半钢胎开工率为62.78%，全钢胎开工率为60.50%，均低于历年同期均值。开工率偏低，端午前轮胎厂集中检修，成品库存累积，工厂按需采购，刚需为主，高价胶接盘乏力。

库存方面：截至6月21日，中国天然橡胶社会库存124万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.4%。其中青岛现货库存增0.3%，云南降1.4%，越南10环比增1.6%。深色胶社会总库存为85.4万吨，环比下降0.03%。

结论：供应端季节性增加，需求端淡季格局难改，成品库存偏高，刚需补库支撑有限，整体弱势偏空。后期需关注供应区产量压力和需求变化。