经济会议等宏观利好释放 PVC基本面短期仍偏弱

行情复盘

10月21日，PVC期货主力合约收跌0.47%至4699.0元，资金整体流出4645.03万元。

背景分析

• 供应端：10月PVC检修装置偏少，新投产装置放量，供应压力处于偏高水平。上周受内蒙君正、金昱元、鲁泰化学等装置检修影响，产能利用率下降显著，但本周大量装置集中重启，预计产能利用率将回升至高位。
• 需求端：房地产市场持续弱势，制品订单表现不佳，下游维持刚需采购。国庆节后下游制品企业陆续复工，上周管材、型材开工率环比上升，但整体需求仍偏弱。
• 库存：上周库存窄幅去化，累库趋势放缓，但后市仍有累库预期。
• 成本端：电石法平均成本环比上升至5142元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5432元/吨。电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”，但电石供应宽松、价格偏弱，成本端支撑受削弱。
• 出口：受印度反倾销税影响，出口市场或保持观望为主。

后市展望

由于PVC处于高开工、弱需求状态，后市库存仍有累库预期。当前电石法工艺深度亏损，但成本端支撑受削弱。尽管下旬经济会议等宏观利好释放，但PVC基本面短期仍偏弱。

行业消息

1. 中国PVC产能利用率在76.69%（环比-53.94%）。
2. PVC下游开工率环比+9.38%（其中管材+7.17%，型材+17.39%）。
3. PVC社会库存环比上周-0.24%（至103.38万吨）。
4. 电石法平均成本环比上升至5142元/吨，乙烯法平均成本下降至5432元/吨；电石法利润环比下降至-731元/吨，乙烯法利润环比下降至-552元/吨。

观点总结

V2601“十字”震荡，终盘收于4699元/吨。受检修影响上周产能利用率下降，但本周重启后预计回升至高位。供应压力偏高水平，需求维持刚需，库存累库预期存在。成本端电石法亏损加深，但支撑削弱。技术上，V2601关注4644附近前低点支撑与4825附近20日均线压力。